随着天气转热，电厂日均耗煤出现回升，电厂库存较前期高点现小幅下降，截止6月中旬直供电厂库存由上旬的28天下降至27天。随着需求的回升，港口调出量大幅上升，港口进入去库存阶段，库存由上周900万吨左右下降至本周850万吨左右。本周港口动力煤现货价格继续大幅度下跌55元/吨，但应注意到，海外动力煤价格已连续两周累计反弹5~6美金/吨，这也导致现折算后海外动力煤价格已大幅高于国内价格；另外，在需求回升的带动下，本周国内海运费在连跌14周后首现反弹。我们认为后续国内动力煤现货价格有望得到一定支撑。

　　本周钢铁价格和毛利率继续下滑，外加社会库存上升，企业库存高企，钢铁行业基本面继续承压。前期主产地炼焦煤现货价格和合同煤价格已经过相应回调。而国际炼焦煤价格近一个月已反弹15美元左右（澳洲煤炭产商英美资源公司与韩国浦项钢铁达成协议3季度焦煤合同价为225美元/吨较2季度上涨7%），国内外焦煤唐山港价基本持平，预计下一阶段，国内焦煤价格进口压力将减小或趋于平稳。

　　基本面数据已开始出现一些积极变化，接下来将继续跟踪海运费和港口库存等先行指标，配置上建议选择中报优异个股。6月份煤炭板块在一片悲观情绪中已迅速跌破年初低点，整体配置明显低配，我们认为市场已较大程度上反映煤价大幅度下跌和中长期增速下降等一系列负面问题。欧洲峰会后海外系统性风险降低，市场整体风险偏好有所恢复，但近两天随着美国非农数据大幅低预期，以及国内PPI数据引发的通缩担忧，我们认为市场避险情绪有望再度升温。未来一段时间我们认为板块将进入观察期，建议紧密跟踪海运费和港口库存等先行指标变化情况，配置上选择增长确定和中报优异的品种：盘江股份（成长性最好的区域焦煤龙头）、国投新集（合同煤比例高，内生成长优异），同时也建议关注煤气化和冀中。

　　本周重点新闻： 1）山东实行临时性限产压库 应对煤炭价格下跌；2）贵州煤矿企业2015年底前将调整至100个。