| 石煤装备众高管“牛皮吹大” IPO发行价饱受质疑 | |||
| 煤炭资讯网 | 2012-7-23 9:28:09 厂商在线 | ||
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昨日上午9点至12点，石煤装备（002691）首次公开发行股票进行了网上路演。此次路演主要由公司董事长、董秘、财务负责人和保荐代表人与投资者进行交流。不过，面对投资者的诸多质询，公司高管及保荐人却只是“轻描淡写”几句话带过，或者干脆“不予回复”、直接回避了事。
“牛皮吹大”难收场
在路演过程中，投资者张小青向公司提问：“石煤装备在上海、深圳、北京的询价路演中，机构到场的家数分别是多少？”对此，董事长许三军回复称：“我公司在三地路演时，均是座无虚席，提问踊跃。” 但许三军口中的“座无虚席”，是否意味着机构对石煤装备很是看好呢？名为“正红旗下”的投资者立刻质询称：“公司发行价定在7.4元，网下认购倍数只有可怜的3.28，是近一阶段网下认购倍数最低的公司之一。请问本次发行有没有考虑到给投资者让利，如果有，如何保证投资者放心投资？”刚刚“自信满满”的许三军立马低调许多：“目前市场行情低迷，认购倍数不高，但我们对公司的发展非常有信心，相信投资者会得到较好回报。” 好戏还在后头。一股民老钟提问，“公司IPO询价不低于发行价的有效报价的股票配售对象只有5个，不低于发行价的所有有效报价对应的累计拟申购数量之和为8200万股，为本次网下发行股数的3.28倍。这说明发行人和承销商合理利用了新股询价制度的漏洞，将绝大多数理性询价机构档在入围的门外，入围机构比只有5/62，在这种情况下，怎样避免上市首日破发危机呢？”面对上述质疑，公司未给予任何回复。需要指出的是，此问题发布的时间是10点47分，符合提问的有效时间规定。
高发行市盈率遭质疑
公开资料显示，石煤装备发行5000万股，申购价7.40元，申购市盈率20.00倍（摊薄），计划于7月23日上网发行。“石煤装备20倍的发行市盈率是怎样计算出来的，我看了公司财务报表无法对上号，这种发行市盈率计算方法是否是一种证券创新？”网名为“梦醒25分”的投资者表示，一定让公司“不吝赐教”，解开其心中迷惑。 对此，石煤装备保荐代表人褚力川解释称：“发行价为7.40元/股，此价格对应的全面摊薄市盈率为20.00倍，每股收益按照最近一期经审计的财务报告基准日（2012年3月31日）前12个月经审阅的、扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算。” 保荐人的上述解释立刻引来一片质疑声。网名为“阿波”的投资者立刻表示反对：“用2011年4月-2012年3月的12个月利润来替代2011年利润计算，这样的每股收益是0.37元，所以是20倍。假如用2011年利润的话，每股收益才0.2526元，这个7.4元就是29.29倍了，而行业市盈率只有18.51倍。这样做法合理嘛？” 网友“风生水起”则更加气愤：“请教保荐人，公司采用2011年4月底到2012年3月的业绩高价发行，能给我们合理解释？如果大家都不正面回答，我们一定会去证监会咨询提建议，因为此风一长，只要有业绩季节性不均匀的企业都可以用这个方法，来规避25%市盈率上限，此风不可长。”而褚力川的回答是，公司发行市盈率符合证监会规定。
遇业绩承诺犹“触雷”
石煤装备招股说明书显示，公司享受的政府补助与所得税优惠额度占公司同期净利润比例较高。其中，2008年上述两项目净额占公司净利润比例为14.14%；2009年、2010年占比超过18%；2011年该比例超过20%。正是由于公司享受的政府补助及优惠税率，帮助公司有效提升了经营业绩，但这其中蕴含的风险也不言而喻。 一投资者表示十分担忧，并向公司提出了一个请求：“石煤装备能不能给股民一个业绩的承诺呢？”对此要求，石煤装备财务负责人李国壁巧妙地进行了回避：“我们会本着诚信勤勉、尽职守则的原则，努力经营，规范运作，努力实现股东回报的最大化。”上述回答“只字未提”业绩承诺一事。 需要提及的是，路演中不少投资者向公司高管反复问询，公司今年上半年业绩的增减比例情况，但公司高管仅表示，具体业绩情况将在审计报告中披露。 一网名为“打新小散”的投资者对高管回避业绩的情况已经“司空见惯”：“我打新已十七年整，也算是个老兵啦，以多年的经验来看，路演上不愿回答投资者提出业绩之类问题的公司，十有八九以业绩下降为主。”
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