投资要点
    近日，我们拜访了秦皇岛海运煤炭交易市场总经理李学刚先生，就国内煤价走势和煤炭行业现状等问题进行深入沟通，具体内容如下：煤价下跌原因：国内经济增速超预期放缓
    本轮煤价下跌始于去年11月份，目前已经累计下调230-240元/吨，主要原因是国内经济超预期放缓。从沿海电力消费水平与全国对比来看，长三角和珠三角经济下滑速度快于全国平均水平。同时，今年是水电出力的历史高点，对火电形成一定替代；此外，进口煤对内贸煤也构成很大冲击。
    3-4月份煤价反弹是因为大秦线检修导致市场看涨，而并非需求改善，因为彼时电厂存煤均在17天以上，并不缺煤。但是，6月份的非理性下跌主要是神华和中煤两次下调煤价导致贸易商恐慌性抛盘。（兴业证券）