本周六大电厂日均耗煤最近一周数据小幅下降，但借助电厂冬储补库短暂需求，沿海大煤企主动提价10元左右带动环渤海指数反弹2元至533元，但我们预计电厂完成补库后沿海煤价仍将保持弱势。钢铁产业链旺季接近尾声采购依旧低迷，钢材价格继续回落，钢厂库存累积，贸易商开始去库存。根据调研情况分析，山西此轮限产力度低于预期，在建整合矿虽有停工但预计影响仅2个月左右，且在产矿及联合试生产矿井现仍可正常生产，四季度超产矿较少也影响有限。近期三季报披露密集，整体业绩水平低于预期，我们对行业依然谨慎，组合建议三季报业绩预期较好的兖州煤业、平煤股份、大有能源，以及受益沿海煤价反弹的中煤能源和中国神华。

本周重点新闻：1）雾霾频发，煤炭冬储行情面临夭折；2）中国2/3煤炭产能 属不规范过度开采；3）印尼即将进入雨季，煤炭生产运输或受影响。

数据点评： 环渤海指数微幅上升 国际动力煤价小幅上升：秦皇岛港动力煤价小幅上升，环渤海动力煤价微幅上升，山西大同动力煤价基本平稳，国际动力煤价小幅上升；山西炼焦煤价格基本平稳；太原焦炭价格基本平稳；山西晋城无烟块煤价格基本平稳；长治喷吹煤价格基本平稳；尿素价格基本平稳，甲醇价格小幅上升。

国外油煤价比值小幅下降 国内外价差扩大：截止10月25日，布伦特原油现货价格环比下降2.78美元/桶至107.27美元/桶，降幅2.53%。按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值为5.44，环比下降0.15；国际油价与国内煤价比值为5.00，环比下降0.06。

秦港调入调出上升 库存小幅下降：截止2013年10月28日，秦港煤炭日均调入量环比上升1.0万吨/日至60.1万吨/日，环比升幅1.6%。日均调出量环比上升2.1万吨/日至65.8万吨/日，环比升幅3.3%。截止2013年10月28日，秦港库存周环比下降39.4万吨至541.1万吨，环比降幅6.8%，其中内贸煤库存541.1万吨，环比降幅6.8%。

六大电厂日均耗煤小幅下降 库存小幅上升：截止2013年10月25日，本周六大电厂日均耗煤环比下降2.37万吨/日至62.06万吨/日，环比降幅3.7%。截止2013年10月20日，直供电厂10月中旬日均耗煤330万吨，环比升幅4.8%。截止2013年10月25日，六大电厂库存环比上升11.8万吨至1241.3万吨，环比升幅0.96%。截止2013年10月20日，直供电厂库存环比上升145万吨至7875万吨，环比升幅1.88%，存煤可用天数维持23天。

国内海运费小幅下降 国际小幅上升：截止10月28日，国内主要航线平均海运费环比下降1.15元/吨至67.65元/吨，降幅1.67%。