在国际矿业巨头纷纷调整资产配置离开传统煤炭行业时，中国最大的煤炭企业——神华集团有限责任公司（下称神华）却加快了海外投资煤炭的步伐。

　　2013年12月2日，有俄国媒体报道，神华拟投资80亿美元于哈萨克斯坦境内的煤炭生产。这一巨额投资令市场错愕。神华海外投资公司的一位管理人士对财新记者否认了该消息，称“哈萨克斯坦煤矿资产价格已高，除非政治因素，神华不会考虑投资”。不过他证实，神华的确在满世界找煤。12月11日，神华宣布获准在靠近中俄边境的俄罗斯外贝加尔地区勘探和开发Zashulanskoye煤矿床。此前的10月底，神华与蒙古国签署了贸易合作协议，并签下了一条连接塔本陶勒盖煤矿的铁路项目，这令一度僵持的塔本陶勒盖煤矿投资项目重现转机。此外，神华目前还在澳大利亚考察多个煤矿目标。

　　值得注意的是，自2011年煤炭业境外并购活动达到巅峰后，2013年中国煤炭企业并购交易量持续下滑。“近两年煤价一路下跌，整个行业进入寒冬，企业效益受到影响，没有富余资金进行投资，而且煤炭开采出来也卖不出价。受此影响，煤炭企业海外投资热情降低。”国家安监总局煤炭信息研究院院长黄盛初在12月初的一个论坛上表示。

　　神华近期的逆势扩张令业界关注，如此会否重蹈中国企业海外并购的覆辙——亏损经营呢？接受财新记者采访的多位业内人士给出了相对乐观的评价，而这种乐观主要源于对神华海外并购策略的分析。

价格因素非常重要

　　12月11日，神华宣布将投资近9.1亿美元在俄罗斯开发煤炭以及进行基础设施建设，煤炭年产能是600万吨。

　　根据双方合作协议，神华先与俄罗斯多元化矿业、金属和能源巨头En+ 集团子公司东西伯利亚煤炭无限股份公司（Vostsbiugol）各出资50%成立合资公司Razrez Ugol LLC，然后通过这家合资公司参加外贝加尔地区当局的许可拍卖。该合资公司出价2.5亿卢布，折合4520万元人民币（780万美元），购入Zashulanskoye煤矿的勘探和开发许可。该煤矿床C1高热量低含硫煤预计储量2.52亿吨，计划年产能600万吨，部分煤炭出口至中国。预计2018年正式投产，2021年实现产能最大化。

　　更大的投资在基础设施部分。由于远东地区基础设施落后，神华还将与En+集团计划建设连接最近火车站的100公里长车道、公用事业线路、飞进飞出的工人营地、主要员工的永久住所以及社会配套设施，总投资约55亿元人民币（9.02亿美元）。

　　“自从2009年中俄签署了能源合作开发后，我们就一直在看俄罗斯项目，”上述神华海外公司管理层人士透露，“除了外贝加尔地区，还看了楚科奇自治区一些地区。不过主要是看西伯利亚和远东地区。”

　　神华在蒙古塔本陶勒盖煤矿的合作项目也在今年10月有了新的进展。塔本陶勒盖煤矿被认为是世界上最大的未开采矿，这个竞争激烈的项目此前因蒙古国内政局变化而几多波折。10月25日，神华在北京与蒙古国相关企业签署铁路项目建设和煤炭贸易谅解备忘录。其中，神华与蒙古国额尔登塔本陶勒盖公司（ETT公司）、能源资源有限责任公司（ER公司）和塔本陶勒盖公司（TT公司）代表分别签署了《关于成立联合体建设连接蒙古国噶顺苏海图口岸——中国甘其毛都口岸铁路项目谅解备忘录》和《中蒙煤炭企业关于促进煤炭贸易谅解备忘录》。

　　此外，在今年6月也有媒体报道，神华有意与其他企业一起竞购力拓在澳大利亚煤矿资产，估价约为32亿美元，折合人民币196亿元。

　　上述神华海外公司管理层人士证实，“力拓高层的确曾就出售澳大利亚煤矿资产一事亲自拜访神华，我们明确拒绝，因为价格太高。”他透露，神华目前在看的澳大利亚项目“不止一个”，因为煤炭资源丰富、政局相对稳定的澳大利亚是神华海外考虑的一个重要地区，“同时，目前中国的环境治理，使得中国转为采用更洁净的燃料，而澳大利亚煤炭正是这种优质煤炭”。

　　他强调，神华海外投资煤矿，非常重视价格因素。12月2日《俄罗斯商业咨询日报》报道称，神华拟投资80亿美元于哈萨克斯坦境内煤炭生产。哈萨克斯坦出口和投资股份公司副总裁卡尔曼诺夫称，神华投资的煤炭年加工能力达600万吨。首期神华将投资20亿美元，后续投资额为60亿美元。但这位神华海外公司的管理层人士否认了这一交易，称“80亿美元的价格投资这个规模的煤矿，我们是不会考虑的”。