港口动力煤价继续回升,动力煤产地价格部分地区上涨
    截至12月2日,港口动力煤价继续大幅上涨,秦皇岛5,800/5,500/5,000/4,500大卡煤炭价格较上周分别上涨20/15/15/10元/吨至625/605/560/475元/吨。京唐港山西主焦煤价格稳定在1,150元/吨。截至11月29日,产地价格中,部分地区动力煤价继续上涨,冶金煤价和无烟煤价格保持稳定。纽卡斯尔港动力煤价(6,000大卡)小幅回升0.7%至83.35美元/吨,折算到广州的到岸价比国内动力煤价低2元/吨;昆士兰硬焦煤价小幅回落1.3%至140.66美元/吨,折算到青岛的到岸价比国内京唐港价格山西主焦煤低53元/吨。
    秦皇岛库存继续回落,水泥和化工产品价格延续涨势
    截至11月29日,秦皇岛煤炭库存为478万吨,较上周小幅回落2.6%;截至11月20日我国重点电厂煤炭库存8,215万吨(库存天数22天);截至11月29日,从纽卡斯尔港到黄埔港巴拿马船型70千吨级海运费较上周小幅回升3.3%,从HayPoint至青岛的150千吨级运费大幅回升18.0%;秦皇岛至广州和至上海海运费分别继续回落0.8%/1.0%;秦港煤炭吞吐量较上周大幅回落12.1%至490万吨。
    水泥和化工产品价格延续涨势。全国主要城市钢铁库存继续小幅回落0.1%至1,349万吨,螺纹钢价小幅回落0.1%至3,560元/吨。华东和华南地区的水泥价格分别上涨2.0%/1.3%至403/393元/吨。化工产品尿素和甲醇价格分别继续小幅上涨0.8%/4.5%至1,735/3,046元/吨。截至11月20日的粗钢日均产量为213.2万吨,较10月份回升1.6%。
    投资观点:国务院出台行业政策,利好国内煤炭行业长期稳定发展
    11月27日,国务院办公厅公布《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》,提出要遏制煤炭产量无序增长、切实减轻煤炭企业税费负担、加强煤炭进出口环节管理、提高煤炭企业生产经营水平。如果政府能够加大关停煤矿的力度,限制低质煤的进口,我们认为这将有利于国内煤炭行业长期稳定健康的发展。11月中国制造业PMI指数为51.4,与10月份持平,显示国内宏观经济平稳增长。我们认为季节性因素和年底合同价谈判将继续带动动力煤价上涨。冶金煤方面,我们认为下游需求没有明显改善,预计近期价格仍将保持稳定。我们偏好具有高利润率、良好管理及较快产量增长的公司,目前相对看好的煤炭公司为潞安、神华、兰花(评级均为买入)。