本网讯 日前，国务院办公厅通过中国政府网公布了《关于深化电煤市场化改革的指导意见》（下称“意见”），自2013年起取消重点合同，取消电煤价格双轨制。电煤市场化改革破冰前行，煤电联动在沉寂多年后重新启动，困扰业界多年的“煤电矛盾”或将迎来新的缓解契机。

对于意见，笔者认为，电煤市场化改革是能源领域的一项重要改革，将充分发挥市场在资源配置中的作用，利于煤炭、电力行业持续健康发展。那么对于电煤价格并轨后，会对电力企业盈利产生怎样影响？要知道，电力企业去年是最赚钱的行业。2012年全国规模以上工业企业实现利润数据中，利润丰厚的石油和天然气开采业下降2.2%，而电力、热力生产和供应业则以高达69.1%的增长率成为最赚钱行业。

电煤价格并轨后，会对电力企业盈利产生怎样影响？笔者认为，电力行业体现出较好的防御性，预计2013年电力行业供需将维持宽松，电力企业盈利有望继续回升。2013年电价、煤价将总体趋稳，影响电力行业盈利持续改善的核心驱动因素将从电价、煤价转变为电量的增长和财务费用的降低，电力企业盈利的增长将更多依赖于行业本身的需求增长。相比电价、煤价，发电利用小时对火电企业影响幅度最小，因此，基于目前对煤价、电量的判断，2013年电力企业盈利回升的幅度将小于2012年。如果动力煤炭价格再次出现较大幅度的下跌，电力行业盈利回升的幅度会进一步加大。

电力企业去年的赚钱程度是极为惊人的，赚钱能力惊人到什么程度呢？预增769%！这是火电发电企业华电国际交出的2012年业绩预报。而整个电力行业也以业绩大增70%意外战胜了石化等行业成为最会赚钱的工业行业，特别是火力发电企业业绩尤为亮眼。已经低迷了4年的电力行业并没有在盈利能力上有所提高，他们是怎样实现业绩变脸的？

电煤占电力企业营业成本高达70%。而截止2012年12月21日，5500大卡、6000大卡和5000卡动力煤平仓价格同比分别大幅下降23%%、24.3%和23.6%。

发电行业已经经历长达4年的“苦难岁月”了。到了2011年，受到电煤价格飞速上涨影响，电力行业全行业亏损，火电企业更是重灾区，全年亏损312亿元，比2010年增亏60%。到了2012年上半年业绩仍然没有起色，当时有超过7成的企业预计亏损。苦日子何时才能熬到头？

谁知就在2012年全国经济增长下滑、企业效益出现下降的形势下，发电行业却迎来了业绩增长的春天。

业绩变脸：从巨亏到大赚只用了半年

谁也没料到电力行业的苦难日子只用了半年就实现了逆转。2013年1月27日国家统计局公布了2012年全国规模以上工业企业实现利润数据，电力行业成为意外的黑马。在41个工业大类行业中，29个行业利润同比增长，11个行业同比下降，只有一个行业由同期亏损转为盈利，就是电力行业。就连利润丰厚的石油和天然气开采业都下降了2%，而电力、热力生产和供应业则以高达70%的增长率成为最会赚钱的行业。

这其中火电企业业绩最为红火。截至1月28日，在沪深两市的38家火电上市企业中，有13家预告了2012年业绩，除两家亏损及一家预降外，其余10家业绩均大幅提升，增速集中在2-7倍。

其中业绩增幅最大公司为华电国际，资料显示，其全年净利润至少可实现6.95亿元，较2011年增加6.15亿元，增幅高达769%。此外，九龙电力2012年利润总额预计达53亿元，创下2002年以来最高利润，而火电业务更是经历了从亏损36亿元到盈利36亿元的华丽变脸。

发电行业，特别是火电企业是怎样在半年的时间里一下苦尽甘来的？这不是一场卧薪尝胆的行业复兴，甚至和发电企业自身盈利能力提高没有关系，只是多亏了发改委的呵护以及赶上了煤炭价格大跌的好时令。从2011年底到2012年，电企就多次向国家发出“再涨五分钱，保障发电企业微利经营”的诉求，发改委先后三次上调了上网电价，电企盈利状况旋即改善。

当然，仅仅是上调电价还无法解发电企业亏损的燃眉之急。电煤占电力企业营业成本高达70%，如果不是赶上煤价大幅回落这般“天上掉馅饼”，发电企业还会继续过苦日子。

2012年全国经济增长下滑，企业效益下降，受到经济景气周期影响极大的煤炭行业出现大幅下滑局面。2012年5月份开始，动力煤连跌13周，价格累计下跌幅度超过20%，9月份后虽略有好转，但依然上涨乏力。截止2012年12月21日，各类动力煤平仓价格同比大幅下降23%。

成本大幅下降，给了火电企业扭亏为盈的好机会，火电企业没有让人失望，迎来了业绩的华丽变脸。华电国际之所以能够取得业绩增幅最大的成绩，除了在第四季度出让宁发股权所获得的2.8亿元收益，还有就是因为华电只有10-20%的合同煤，是同行业中比例最低的。

电煤价格并轨破冰电力市场化改革

早在2004年12月，发改委已经出台煤电价格联动机制措施，接下来的几年政府都曾表示继续推荐电力体制改革的深化，但煤电联动却不了了之，电力体制改革也举步维艰。

随着2012年年中电煤价格出现拐点，不仅为发电企业业绩变脸创造了机会，也为推进电力市场化改革提供了难得的机遇。电煤价格并轨以及重点合同煤的取消，被认为是近年来煤炭及电力行业最重大的市场化改革之一。