对于不少投资者来说，A股“煤飞色舞”的盛景已成遥远的记忆。昨日下午，某券商召开煤炭行业二季度策略电话交流会，现场出现尴尬一幕：旗下新财富最佳分析师做观点论述后，提问环节竟出现冷场，导致会议仅进行了20分钟即草草结束。《金证券》记者获悉，在坦承“三四季度看不清”的情况下，该明星分析师提示二季度煤炭行业的短暂投资机会。不过，其在交流现场也承认，“现在是煤炭行业比较艰难的时候，以往这样的小级别操作机会我不会提示，但研究员不能无所事事，这是我们的研究阵地。”

　　会议密码论坛公布

　　昨日下午，《金证券》记者参加了一场某券商煤炭行业二季度策略电话交流会。该主讲人曾跻身2012年新财富最佳分析师获奖榜单，且排名靠前。这位介绍人告诉记者，“电话会议接入号、密码由券商直接发布在公开投资论坛里，这放在以前是无法想象的，普通小散哪能如此轻易参加。”

　　“除非需求和供给出现了较大的变化，否则煤炭行业只有阶段性的机会，但前一点现在还看不到。”交流会一开始，这位明星分析师开门见山地表示。

　　他提示，机构投资者可以注意行业里的一些小的机会，比如二季度。这位研究员的理由是，3月份PMI仍处于较低水平，由于三四月份是PMI季节因子最高的年份，因此数据显示宏观经济复苏动能仍显平淡。但因为今年冬天特别冷且持续性强，季节性需求正往后推，5月份PMI数据或许值得期待。

　　此外，不管是煤炭企业、贸易商还是电厂，因预期需求不佳一直保持低库存。目前下游电厂库存一直维持在20天，未来一两个月会恢复到15天的正常水平。

　　上述研究员还提及，在供给方面今年1-3月份煤炭进口数呈下降趋势。“我们3月27日曾到秦皇岛港口调研过，负责人透露目前进口印尼的动力煤，每吨利润下滑到10元左右，国内进口的动力不是很强，未来一段时间进口煤总量应该还会持续下降。”加上大秦线进入检修，虽然需求偏淡但供给也得到压制，他判断接下来的1个半月内时间，煤炭行业应该会有一波反击。

　　“小反弹也要抓住”

　　在一番观点介绍后，该电话会议进入提问环节。让人尴尬的是，在主持人连续提示三声后，现场仍无人提问。

　　对此，前述介绍人无限感慨，“出现这样的局面，说明与会的人相当少，而且大家对行业投资毫无兴趣。”

　　此时这位明星分析师不禁站出来圆场，“现在是煤炭行业比较艰难的时候，按照我以往的思维，这种小反弹是不想去提示的。但研究员不能无所事事，现在我也意识到，这是我们的阵地，这种机会还是要紧紧抓住。毕竟在年初的那波反弹中，部分煤炭股的涨幅还是比较惊人的。”言毕，他宣布交流会结束。

　　昨日，《金证券》记者相熟的一位沪上研究员也大倒苦水，“煤价跌了这么长时间，一直也看不到希望。不仅我们，许多周期性行业都是如此。以前行情好的时候，像这类季度策略会公司还会包场组织，现在已经简化成电话会议了。即便如此，机构还是反应冷淡。”

　　实际上，二季度是否能迎来投资曙光，行业内仍然莫衷一是。有研究员就认为，大秦线检修仅能短期维稳港口煤价，产地煤价继续承压，煤价反转还是需要等待终端需求的改善。

　　争议公司备受追捧

　　弱市之下，研究员开始抱团取暖。在上述电话会议上，研究员大力推荐永泰能源(600157)。而《金证券》发现，最近两个月，几乎所有的主流券商都对永泰能源给出“买入”和“强烈推荐”的评级。

　　据了解，永泰能源4月3日复牌，由于抛出的定增方案低于预期，公司股价大幅下挫，且引发了部分投资者的质疑与投诉。近期，该股同时卷入南方基金的“换购门”事件。

　　这位明星研究员并不讳言，“这段时间这家公司备受争议，由于增发不及预期和前期参加增发的投资者获利较多、抛售厉害，但这并没有伤害到公司的质地。按照我们的测算，公司今年每股收益5毛多，明年可以到8毛钱，估值上还是比较便宜的。”

　　他表示，经过前期的猛烈下挫，目前公司股价8元多。公司控股股东永泰投资控股的持股成本加上现金成本，每股折合起来有6元多。因此只要有向下的空间，就是很好的逆向投资机会。

　　“券商研究员们却忽视了公司的财务风险。公司控股股东三年来频繁质押公司股权，质押股权比例几乎都在98%以上。目前公司30多亿的信托借款年内到期，账户上的货币资金也不足以覆盖130多亿的流动负债，这些都不得不掂量。”面对《金证券》记者，一位投资者则毫不留情地指出。

来源：中财网

编 辑：一帆