大秦铁路（601006）2013年一季度完成营业收入119.8亿,同比增长7.0%,实现净利润34.1亿元,EPS0.23元,同比持平。业绩基本符合预期。

　　经营分析.

　　大秦铁路专线运量稳健,一季度同比增长1.85%:今年1季度大秦铁路运营稳健,基本满符合运转,全季度完成1.12亿吨运量,同比多运203万吨,同比增加1.85%。整个运行态势基本符合我们对电煤供应链未来变化的预判:整体电煤供应链将随经济下滑弱势波动,大秦铁路运量保持稳健。目前几个特征基本确定这种态势将长期维系:电煤库存水平良好(目前基本在20天,安全库存15天),秦皇岛中转库存处于800万吨以下良好状态,国内外煤价基本持平。

　　在合同煤取消后,山西煤炭在经济弱势中供销更加稳健,加大了大秦线运量稳定的保障系数:随着今年电煤合同取消,煤炭价格下行,山西煤炭市场竞争力越加明显,尤其是重点煤矿企业集中度提升,大秦铁路南北同蒲线上煤炭运输需求呈现“蒸蒸日上”局面。今年,同煤集团新增产能2000万吨,朔州煤电新增产能1000万吨,西山煤电（000983）新增产能1500万吨,中煤产量稳中有升,神华集团产量和外购煤炭数量呈现增长态势。这些超大煤企具有先进的货车装卸系统,才能成为大秦线的主要客户,他们的产能和市场份额扩张,直接扩大了大秦线的“有效货源”。

　　南同蒲线检修支出小幅增加本期成本开支:本期营业成本为68.9亿,同比增加13.5%,除了人力成本增加约2亿外,南同蒲检修成本支出大约3亿列在本期,造成本期成本略超预期。维持全年成本增幅大约9%预测。

　　一季度涨价效益增收大约4亿,二季度大约增收7亿。