4月13日到5月7日，大秦线展开春季集中修，每天停电施工3-4小时，造成环渤海三港（秦皇岛、国投京唐、曹妃甸港）平均每日减少进车1900车，进港资源合计减少了15%，其中，秦皇岛港每日减少进车1200车，合煤炭9.6万吨；国投京唐和曹妃甸港合计减少了700辆，减少了5.6万吨。进港资源的减少，港口库存的下降，重点电厂存煤的减少，煤价接近成本价，等四大因素作用，促使检修期间，环渤海港口煤炭价格呈现触底企稳态势，没有继续大幅下降。

　　截止5月2日，环渤海五港（秦皇岛、天津港、京唐港、国投京唐、曹妃甸港）合计存煤1424万吨，比大秦线检修前（4月12日）减少了369万吨，其中，秦皇岛港存煤496万吨，减少了203万吨；国投京唐港存煤65万吨，减少了50万吨；国投曹妃甸港存煤345万吨，减少了106万吨；天津港和京唐老港存煤几乎没有变化。秦皇岛港、国投京唐、曹妃甸港是环渤海主力煤炭输出港，也是大秦线配套港口，以上港口存储煤的增减，均关系到环渤海煤炭价格的走势和涨跌。

　　笔者分析，北方港口的煤炭价格的涨跌受以下几个因素影响，1.国民经济的运行情况；2.市场供求关系的变化；3.下游电厂存煤的增减情况；4.电厂耗煤的高低；5.港口存煤数量的变化。大秦线检修开始后，受电厂提前存煤、高库存以及低价进口煤大量涌入等因素影响，沿海煤炭市场供大于求压力仍在；电厂存煤高位，并不缺煤；煤炭供需平衡，环渤海煤价持续低位徘徊，市场反弹动力不足。截止4月底，全国重点电厂存煤为7100万吨，较3月底相比，有小幅回落；较春节刚过时的2月底下降了1100万吨。沿海电厂方面，沿海六大电厂存煤1587万吨，较检修前减少了10万吨，存煤数量和可用天数依然很高，浙能、上电等六大电厂耗煤数量处于中位偏高。而大秦线检修唯一利好结果，就是港口存煤下降，部分煤种紧缺；在市场供大于求压力很大，进口煤大量涌入、强势登陆国内市场的情况下，发煤港口库存增减情况对煤炭市场的复苏和煤炭价格的企稳所起到的作用已经非常有限，。

　　回顾2009年春季那次大秦线检修，受金融危机对国内经济带来负面影响以及山西省煤矿兼并重组等因素影响，铁路进车减少，到港拉煤船舶低位，港口持续低库存，沿海煤炭运输保持低位刚性平衡，秦皇岛港存煤长达一个多月保持350万吨的水平。但此时，受下游耗煤少、经济减速等因素影响，煤价纹丝不动。此次大秦线检修与那次有点相像。但是，不同的是，今年以来，受各项基础设施项目的启动加速影响，沿海地区煤炭需求增加，市场已经趋好，但受进口煤大量飙升的影响，国内市场受到冲击。试想，若今年1-4月份，进口煤数量大幅减少或是与去年大体相当的话，预计国内煤市仍然看好，煤炭供不应求，市场持续紧张，煤价大幅飙升的现象还会出现。

　　今年春季检修，大秦线检修第一周，煤价惯性下调；从第二周开始，受港口资源减少，煤车进港减少，下锚船舶保持一定水平等因素带动，煤价出现企稳迹象。铁路检修之前的煤炭价格一降再降，连续18周没有上调记录。在大秦线检修和需求回升的刺激下，国内动力煤市场趋向稳定。

　　电厂通过提前存煤及建设煤炭储备基地，确保存煤数量始终高位，致使大秦线检修提振沿海煤炭交易的作用日渐减弱。检修之前，电厂积极抢运；检修期间，下游电厂维持正常的刚性拉运。秦皇岛、曹妃甸等港口锚地下锚船舶数量自3月份下旬以来持续减少，煤炭海运费再次转入下行轨道。借助大秦线检修这次机会，煤炭调进低于调出数量，造成港口资源紧张，促使不断下跌的煤炭价格暂时驻足，不再大幅下调，趋向稳定。但是笔者分析，受下游电厂库存高位、大秦线恢复后增加运量、进口煤强势登陆国内市场等三大因素制约，预计大秦线恢复后，港口煤炭库存将快速恢复，沿海煤市供大于求还会出现，煤价还将呈现小幅回调；而600元/吨的价格或将成为5500大卡煤炭的“最后归宿”。煤价接近企业盈亏平衡点，国内动力煤市场下跌空间十分有限，降幅将明显收窄。

　　1.下游电厂库存高位，煤价很难提升。

　　春节过后，经济稳中趋升，各地基础设施项目的启动加速，煤炭需求将保持一定水平。但是，进入春季，天气回暖，民用电大幅减少，电厂耗煤减少。尽管大秦线检修开始后，港口资源紧张，但受检修之前积极抢运以及检修阶段的刚性拉运等因素影响，下游电厂尤其沿海电厂库存下降的并不厉害。截止5月2日，大秦线检修已经进入到了第20天，沿海六大电厂存煤合计为1587万吨，较检修之前相比，减少了10万吨，预计经历了25天的检修后，沿海各大电厂存煤数量和可用天数不会大降，基本稳定，遏制了煤炭价格的提升。

　　2. 大秦线恢复后增加运量，市场压力继续加大。

　　大秦线检修即将结束，对市场利好因素也将结束。据了解，大秦线与迁曹线、北同蒲线将于5月7日恢复正常运输。大秦线检修期间，每日减少运量25万吨，其中港口方向减少进车1900车，而天气晴好，港口煤炭发运效率加快，中转畅通，促使煤炭调进少于调出，供不上装船，也助推促使资源紧张，秦皇岛、国投京唐港的库存出现大幅下滑。但是大秦线检修一旦结束，煤车进港数量将大幅增加，铁路运力充分释放，促使港口库存快速提高，港口煤炭市场供大于求格局又将形成。市场微弱的供求平衡将再次被打破，煤炭价格将再次承压。

　　3.进口煤增量过大，压低国内煤炭价格。

　　目前进口煤主要是印尼煤和澳洲煤，其中印尼煤比国产煤价格大约便宜40元-50元/吨，澳洲煤大约便宜20元-30元/吨。一季度，我国共进口煤炭高达8000万吨，增加1839万吨，增长29.8%，其中65%以上是供给沿海地区的。进口煤占沿海煤炭调入量的比重已经从2008年的6.8%增加到2011年的21.7%，到去年的27.8%，今年一季度已经达到33%，进口煤以其物美价廉的优势吸引了用户，市场份额不断扩大，不仅华南地区，华东、山东甚至河北沿海地区均开始大量采购进口煤炭。进口煤大幅增加，增加了用户与国内煤企讨价还价的余地，压低了国内煤价。

　　以上因素将造成：铁路检修结束后，港口存煤少这一对煤炭价格和煤市的利好因素将就此消失；沿海煤市继续呈现下游库存高位、供大于求的态势。但是，受生产和流通成本限制，国内煤炭价格不会大降，发热量5500大卡煤炭不会低于600元/吨，这是因为尽管煤炭价格还可能有所下跌，但空间已不大。一是因为煤炭企业的生产成本中包含很多刚性成本，包括生产加工、各种税收、倒运、铁路、港口运输费用，造成下行空间有限；二是除神华煤炭成本稍低、压力不大以外，其他井工矿和有洗选加工环节的煤炭企业成本较高，一旦煤价低于生产成本，煤炭企业会降低产能，减少市场供应。目前，山西大同、朔州等地部分中小煤企已经退出了市场，处于观望态势。（王云）