2013年6月25日，成城股份推出新增发方案，新方案与此前推出的重组盛鑫矿业定增方案截然不同，舍弃煤炭转而携手中煤地质进军页岩气业务。较之利润微薄、后继乏力的煤炭业务，反观页岩气市场持续升温，利好政策陆续出台，成长性和潜力兼具的市场联合中煤地质的技术与经验，经此一举，成城股份战略转型的布局逐渐清晰。

　　此次非公开发行股票价格为4.68元/股，发行数量为3亿股，募集资金14.04亿元将于增资贵州成城能源、与中煤地质合作设立项目公司，进军页岩气勘探。增发对象除了公司的实际控制人成清波，还有上海芮森、上海乾灏、上海跃慧三家私募加入。

　　令市场感到疑惑的是增资目标的忽然改变。今年2月2日，成城股份发布公告称，计划增发12亿股,募集资金45亿元用于收购并增资贵州盛鑫矿业。据当时披露信息显示，成城股份已于1月15日与盛鑫矿业集团的股东签署《股权转让框架协议》，拟购买盛鑫矿业100%股权。公开资料显示，盛鑫矿业“主攻”煤炭资产，已先后与8家贵州当地煤矿企业的投资人签署了转让协议，其中多家美光设计规模达到30万吨/年，已评审备案煤炭资源保有储量累计达2亿吨。

　　复牌之后，成城股份忽然宣布贵州盛鑫矿业收购终止，新的收购标的变成去年开始炙手可热的页岩气项目。公告宣布原方案的终止原因是“被收购资产出现权属纠纷”，然而有媒体曝光，原因除了所述权属纠纷外，亦有双方对最终交易价格无法达成一致的因素，导致成城决定另选“优质资产”。

　　此次增发细节显示，成城股份并非欠缺筹资能力，而是缺少能够支持未来5-10年业务发展的战略性项目。作为“去商业地产，转型能源产业”的第一步，盛鑫矿业和煤炭行业的成长性显然并不太令成城股份满意。

　　2012年下半年以来，宏观经济疲软、煤炭消费增速放缓、进口煤冲击的叠加效应导致煤炭企业业绩普遍不振。除中国神华2012年实现净利润同比增长5.93%外，中煤能源、兖州煤业等的净利润均现下滑。中信证券分析师祖国鹏认为，“从国家统计局公布的规模以上企业今年前两个月数据看，营业收入在500万元以上的煤炭企业中，亏损企业的比例已从去年同期的18%上升至23%，累计利润总额同比下降34.85%。”

　　需求不振持续，库存高企，今年一季度我国进口煤炭同比再度增加30.1%，煤价回暖暂不可期。

　　短期来看，接手盛鑫矿业并不能实现良好的利润水准，远期而言，这一市场又已拥挤不堪，缺乏成长性和潜力。难怪成城股份急刹车，另觅机遇。

　　页岩气的商业化在中国尚无成熟模式，比之虽然痼疾缠身但产业链条早已成熟的煤炭行业，页岩气的商业前景带有更多不确定性。作为全球第二大页岩气储量国家，我国也已把大规模开发利用页岩气列为国家能源结构调整战略的重要部分。《页岩气“十二五”规划》也指出，“十二五”期间，我国要基本完成页岩气资源的评价。

　　随着国土资源部去年两次招标，页岩气开发明显加速，上市公司纷纷借此进军这一新兴能源行业，页岩气概念板块正在成型。

　　国家层面的政策支持坚定了成城股份开采页岩气的决心。6月6日，国家税务总局发出公告称，油气田企业从事煤层气、页岩气生产以及为生产煤层气、页岩气提供生产性劳务，缴纳增值税可与开发石油、天然气一样适用17%的税率。加之携手中煤地质，成城股份在地矿勘探、页岩气、煤层气的开采经验方面获得了多种稀缺技术和资源，前景更为清晰。