2013前六月，煤炭行业和旅游业均纷纷受挫，然而，深观之下它们二者背后的原因又不尽相同，命运更扑朔迷离

　　理财周报上市公司重大项目实验室研究员 佘珂/文

　　张家界(6.93,-0.12,-1.70%)预告业绩下滑53%-69%国信指全是托词

　　景点股今年的惨淡令一些相关券商研究员纷纷抱怨直想跳槽。

　　下降曲线是这半年景点股的集体坐标。黄山、峨眉山、桂林旅游(6.41,-0.06,-0.93%)，无一幸免。

　　前一段“张家界”的动作频频，更名“哈利路亚山”、学生全免票……

　　“本报告期收入减少的主要原因：因经济增长减速、三公消费缩减、4·20四川雅安地震和禽流感，使张家界旅游受到较大影响，游客人数在4-6月份出现较大幅度下降，直接导致主营业务收入减少。

　　本报告期成本增加的主要原因：2013年度价格调节基金和资源有偿使用费上交比例较上年同期增加，公司岗位人员增加、工资福利调整等人力资源费用增加，但其他成本控制费用已见成效。

　　下半年公司将采取积极的应对措施，加大营销力度，有效控制成本费用，力争在三季度扭转游客下降和业绩下滑趋势。”

　　以上是张家界在最近公告中对于它上半年业绩大幅下挫给出的原因解释和预案。

　　然而53%-69%的业绩下滑，业绩预告里的数字“惨无可惨”。张家界最近一次的公告似乎已经完全预示了即将到来的中报。

　　然而记者采访到的两家券商对张家界的业绩预告反应大相径庭。

　　东北证券(18.01,-0.80,-4.25%)梁莉认为张家界上半年人流量确实受到消费心理的影响。需求薄弱导致酒店投入大量资金在营销上，而又恰逢前几个月酒店集中折旧，——几重压力最终导致了股价大幅下挫。

　　国信证券曾光则指出张家界公告中的解释原因除了三公消费以外都是托词，地震、禽流感对湖南几乎没有影响，完全不足以导致上半年如此巨大的盈利下滑。它们都是在为“张家界”自身的经营不善打掩护。

　　张家界证券事务负责人周先生在接受采访时闪烁其词，言辞间声称景区游览车疲劳驾驶的现象严重，最近新增了一大批驾驶员，人力成本急剧上涨，等等。然而。透过周经理闪烁不定的言辞，我们可以推测其中另有隐情，也许确实各种因素的经营不善才是业绩下滑的真正症结所在。

　　对于中报，曾光预计盈利不出意外会大幅下降，期待能给出具体的业务明细，给投资者一个有诚意的交代。

　　但鉴于七八月暑期旅游旺季的来临，以及十一长假的接踵而至（初秋通常是张家界人流高峰期），虽然对张家界的业绩下滑原因持不同观点，东北证券以及国信证券却都对张家界下半年的业绩持乐观态度——认为至少明年会在股价上有一个很明显的反映。

　　另外，公司投资事务负责人周先生也表明张家界正在积极缩小管理成本，“精兵简政”，并且加大营销力度，丰富营销路径。力图在接下来的黄金时期能“满血”复活、抓住市场，赢得反弹机会。希望如此。

　　煤炭业复苏或遥遥无期

　　然而相比旅游业较为明显的周期性起伏，煤炭业整体的“愈合力”似乎就没那么强了。

　　齐鲁证券刘昭亮在接受理财周报采访时表明：由于新增产能的投放，大宗商品的结构性过剩导致价格仍然面临较大压力。

　　“煤炭作为中国占世界消费品最大的商品，受到的负面影响最大。我们判断由于下半年整体宏观经济形势难以反弹，煤炭整体过剩的局面维持的可能性极大。”上述分析师告诉记者。

　　潞安环能(11.72,-0.56,-4.56%)能否走出泥淖？

　　券商观点迥异

　　煤炭行业上市公司首发价最高的潞安环能今年上半年的日子也不比“张家界”顺当到哪去。今年上半年累计跌下8个点，潞安去年年底的小幅上扬目前来看更像一场虚梦。

　　记者在连线公司证券代表王经理时，后者称潞安主打产品喷吹煤具有市场竞争力，有望带领公司扭转颓势。整个煤炭行业具有周期性特点，希望下半年会有好转。

　　中银国际唐倩在接受采访时表示：煤炭产销稳定，价格承受压力。产销未达预期主要是受去年下半年行业景气度下滑的影响，但由于积极开拓市场，公司新增31家喷吹煤用户，全年高盈利喷吹煤量预计近1200万吨。作为国内烟煤喷吹的龙头企业，未来仍将继续替代焦炭、无烟煤等产品，受益市场容量扩大。

　　另外焦化业务积极布局，但盈利性较弱。报告期公司以“山西潞安焦化”为主体，收购整合潞城亚晋焦化项目、潞城市潞安亚晋焦化项目和潞城市隆源焦化项目，又以产能置换方式收购了山西潞安华亿世纪焦化有限公司焦化产能，使得焦化总产能扩至400万吨以上，中长期计划突破千万吨，从而完善煤焦化产业链战略布局。

　　其中亮点来自整合矿投产及资产注入。

　　 公司在蒲县和忻州还有超过千万吨整合矿井处于技改过程中，其中蒲县为优质焦煤，建设进度较快，新良友矿已率先投产拉开产能释放序幕，预计今年该块有望释放300万吨，成为新利润增长点，而黑龙关煤业、隰东煤业、黑龙煤业和常兴煤业等矿也将加快技改投产，最终两地形成双千万吨级规模，今年可能还是处于减亏阶段，2014-2015年迎来产能爆发期，也相应带来业绩弹性。

　　“焦化业务积极布局，但盈利性较弱。报告期公司以‘山西潞安焦化’为主体，收购整合潞城亚晋焦化项目、潞城市潞安亚晋焦化项目和隆源焦化项目，又以产能置换方式收购了山西潞安华亿世纪焦化有限公司焦化产能，使得焦化总产能扩至400万吨以上，中长期有很大的可能性突破千万吨，从而完善煤焦化产业链的战略布局。”中银国际唐倩如是说。

　　中信证券(10.54,-0.47,-4.27%)刘宏程却认为潞安应对危机，虽然会压低生产成本，并力争保住大客户，但他感到这些举措有鸡肋的性质，因为过去几年堆积了大量煤炭产能，有待释放，然而依看目前整个市场的容量，今明两年市场回暖的可能性都不是太大。

　　潞安环能证券代表王经理称公司中报或得等到八月底才能发布，到时有无新的讯号，满可期待。