国际煤价涨跌互现,国内价格仍未明确见底。

　　国际煤价涨跌互现。BJ动力煤在连续7周下跌后,上周上涨1%至77美元。南非动力煤价格下跌1.5%至72美元,欧洲动力煤价格上涨1%至77美元。

　　港口煤价延续较大跌势。截至7月28日,秦皇岛5,500大卡动力煤下跌5元至565元,环渤海动力煤指数跌9元至583元。

　　经济趋势决定下游需求,短期内难改下行基调。

　　尽管钢价连续4周上涨,部分地区焦煤价格仍在下跌,跌幅较上周有所放大。尽管钢价连续4周回升,库存下降,但是由于总体钢企盈利能力提升比较有限,以及中小焦煤矿可能复产导致供应增长,总体我们对焦煤价格能否反弹比较谨慎。此轮主要是贸易商补库存,我们对下半年经济走势持谨慎态度,自然对未来钢铁需求及钢价的提升幅度也比较谨慎。

　　需求低迷,降价并未降库存,秦皇岛库存增至729万吨。虽然六大沿海电厂库存天数由20天下降至19天,日耗煤量增至81万吨的历史高位,但据了解这是近期样本数有所加大导致,实际需求并无起色,沿海煤炭货运指数在短暂企稳后再次下跌似乎也印证了这一点。

　　地方性措施短期有利,走出中长期困局仍需经济面恢复。

　　我们仍维持对行业谨慎的看法,基本面没有好转的迹象。中报业绩较好的公司短期股价表现将会抗跌些。对于山西取消煤炭企业部分政策性成本,我们认为短期对山西煤炭企业业绩贡献有利,但实际可能导致煤价的成本支撑进一步下移,特别是在目前煤价下降的时候,左右成本的因素也在下降,那么,市场只能预期成本下降而继续预期价格进一步下降了。毕竟,对于煤炭行业整体来说,需求端的改善才是根本。