:最近6个月观点：我们认为电力股将在一轮超预期的中报中继续上涨。当前的估价已经反映了市场对于电价下调的担忧。而我们认为电价调整的可能性非常校提高高耗能企业的能源成本有利于行业的整合。并且相比将行政性的限产或产能关停此种方式将使淘汰产能更加有效。由于过剩产能淘汰是经济结构调整中的重要一环，我们认为为达成该项目标相对较高的电价将得以维持。因此制约股价的因素将逐渐缓解，电力股的估值将得以重估。

坑口煤价维持在每吨RMB430，同上周持平。秦皇岛吨煤售价下跌至RMB560(热值5500大卡每千克)周环比跌幅为0.9%。

   国际煤价微跌，国内外价差缩小至每吨33.4RMB。FOB纽卡斯尔价格微跌至每吨US$77.3，环比上周下跌0.2%(热值介于5500大卡每千克至6300大卡每千克)。国内外价差自2周前的每吨RMB44.5缩小至每吨RMB33.4。

上周沿海运价持续回升。秦皇岛至广州价格回升至每吨RMB33.5，环比之前一周上涨0.9%，沿海运价连续三周上涨。

      秦皇岛库存升至730万吨，环比上周上涨0.1%。港口调入量为608万吨，环比上周下降2.0%。调出量为612万吨，环比上周上升3.9%。

   主要电厂日耗煤大幅上升至每天68.0万吨，环比上涨5.6%。电厂库存为1450万吨，环比上周下跌5.3%。库存天数下降2天至18天。天气因素导致上述日耗煤及库存数据出现变化。

   山西商品煤日均产量升至272万吨，环比上周上升3.5%。