动力煤坑口全面稳定,港口续跌:8.26-9.02动力煤坑口价格稳定,秦皇岛动力煤价格继续阴跌,各热值煤价普跌5元/吨,秦皇岛港库存637万吨,较上周下降4.5%,沿海煤炭运价连续第4周大幅回升,秦皇岛-广州运价分别较上周反弹12.1%,NEWC指数下跌0.83%至78.61美元/吨。

      焦煤价格持稳:本周焦煤价格持稳,焦炭价格主体平稳,太原焦炭价格上涨4-5%。钢价涨跌互现,其中螺纹钢下跌0.3%。

   动力煤港口价格调整近尾声:沿海煤炭运费已经持续回升4周,港口、电厂库存继续下降,表明需求端的好转仍在持续,而港口煤价的走势依然背离,一再沿阶梯型成本底下移,主要原因是大矿不断采取降价销售策略促销抢夺市场,表明市场积弱,仍需量变到质变,随着9月份大秦检修的开始和冬储旺季的到来,动力煤的企稳回升迎来契机。

      冶金煤价格反弹有望持续:冶金煤方面,8月份下游钢铁行业的盈利好转、库存低位、9月的需求旺季三大因素支持钢铁产能利用率将维持高位,山西焦炭价格联盟建议上调9月份焦炭价格,焦煤价格仍有上涨空间。

      维持同步大市-A评级:煤价底部基本确立,未来1-2季度需求季节性好转,煤价下行空间不大,上行有超预期可能,股价前期调整充分,PB值处于历史低位,煤炭板块估值修复仍有一定空间,分煤种来看,看好排序为冶金煤、无烟煤和动力煤,相对看好潞安环能、冀中能源、盘江股份和兰花科创。

      风险提示:经济复苏力度不及预期;煤炭资源税从价征收。