一、9月份港口煤市运行情况

港口煤炭发运量普遍回落

      进入9月份，下游电厂煤炭库存整体继续回升，而发电耗煤量却同比、环比双双下滑。数据显示，截止9月20日，全国重点电厂煤炭库存达到8297万吨，同比增长18.5%，9月1日-20日，重点电厂日均耗煤300万吨，较8月份下降9.4%，同比下降13.0%。因此，尽管大秦铁路秋季检修即将启动，有关部门也采取了诸如减少煤炭进口等一系列救市措施，但下游用户采购积极性并未继续回升，9月份，环渤海港口煤炭发运量不增反降。据测算，9月1日至27日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港三港合计日均发运煤炭97.4万吨，较8月份减少约10.9万吨，下降约10.1%。

铁路煤炭调入量整体小幅回升

      9月份，虽然下游用煤企业采购积极性不高，港口煤炭发运量有所下滑，但是，受煤价止跌企稳、铁路运输市场化改革进一步推进、以及大秦铁路即将进行秋季检修等因素影响，港口铁路煤炭调入量仍保持了较高水平。再加上8月份因大秦铁路短期检修，导致港口铁路煤炭调入量有所减少，9月份港口铁路煤炭调入量较8月份整体出现了小幅回升。据测算，9月1日至27日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港三港合计日均铁路调入煤炭102.7万吨，较8月份增加约3.5万吨，增长约3.5%。

港口煤炭库存明显回升

      一方面因为下游用煤企业采购积极性不高，港口煤炭发运量普遍回落，另一方面，港口铁路煤炭调入量继续保持较高水平，以上三港铁路煤炭调入量普遍超过了各港口发运量，港口煤炭库存明显回升。数据显示，截止到9月27日，以上三港煤炭库存合计1427.1万吨，较8月末增加144.5万吨，增长11.3%。

煤炭价格基本保持平稳

      尽管煤价已经逼近底部，有关部门也出台了多项意在帮助煤炭行业脱困的相关措施，主要国有发电集团也被要求适当减少煤炭进口，各大国有煤炭企业也纷纷宣布减少煤炭产量，但是，由于煤炭需求整体依然疲软，电厂煤炭库存整体偏高，用煤企业采购积极性依然不高，环渤海动力煤价格在止跌企稳之后，上涨动力明显不足。海运煤炭网数据显示，9月份连续四周，环渤海5500大卡动力煤平均价格始终稳定在482元/吨。

二、10月份港口煤市展望

      首先，预计港口煤炭发运量或将稳中有升。从往年同期电力供需情况来看，一方面10月份用电量很难超出9月份，另一方面，由于来水逐步减少，10月份水电发电量一般会较9月份减少约100亿千瓦时，即便不考虑其他电源发电量增加，10月份全国火电发电量较9月份最多也只能增加约100亿千瓦时，折算4500大卡电煤消耗增量不足450万吨，具体到华东和东南沿海地区，电煤消耗增量或将不足百万吨。从煤炭进口情况来看，7、8月份煤炭进口量持续回落，受有关部门控制煤炭进口风声影响，9月份煤炭进口量或将继续回落，但是，正因为近期煤炭进口量减少，9月份以来国际煤价再度明显走低，进口煤重新获得价格优势，不出意外，10月份煤炭进口量将会有所回升，满足华东和东南沿海地区部分增量用煤需求。另外，目前电厂煤炭库存整体处于较高水平，截止到9月末，六大发电集团位于华东和东南沿海地区电厂电煤库存合计超过1400万吨，较去年同期高出近150万吨。综合来看，在电力需求增长放缓，短期发电耗煤增长乏力，煤炭进口或将再度回升，以及电煤库存水平较高的情况下，预计电厂煤炭采购积极性很难显著回升。但是考虑到9月份环渤海港口煤炭发运量相对较少，10月份各港口煤炭发运量或将呈现稳中有升态势。

      其次，预计港口铁路煤炭调入量将小幅回落。据了解，今年大秦铁路秋季检修将于国庆节后开始，历时约半个月，每天3个小时。初步预计，检修期间大秦铁路日均煤炭发运量将减少15万吨左右，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港三港铁路煤炭调入量将总计减少约200万吨。10月下旬，一方面铁路检修结束，运力将再度得到释放，另一方面，受港口库存下降，市场逐步好转等利好因素影响，煤炭企业和贸易商的发煤积极性也有望得到提升，届时港口铁路煤炭调入量或会明显回升，从而在一定程度上抵消铁路检修对港口煤炭调入的影响。综合来看，预计10月份港口铁路煤炭调入量小幅回落的可能性较大，降幅预计在5%以内。

      由于预计港口煤炭发运量会稳中有升，而港口铁路煤炭调入量将小幅回落，因此，预计10月份环渤海港口煤炭进出港量可能会基本平衡，港口煤炭库存或将维持高位震荡。

      最后，煤价企稳已定，但回升难度仍然不小。因为前期煤价经历了持续下降，越来越多的煤炭企业陷入亏损，煤价已经日渐接近底部，再加上有关部门不断出台有助煤炭行业的脱困举措，短期煤价企稳基本确定。但是，由于煤炭需求形势仍然不容乐观，国际煤价震荡走低，短期内华东和东南沿海用煤企业对内贸煤的采购积极性或难显著提升，再加上环渤海港口煤炭库存水平较高，煤价反弹回升难度仍然不小。前几年，由于沿海地区煤炭需求增长较快，国内煤价上涨或下跌多是由港口向坑口传导，目前供需形势发生了显著变化，沿海煤市的改变需要寄希望于坑口供需局面的转变。也就是说，煤市能否根本好转主要还取决于煤炭供应压缩程度以及煤炭行业的深度整合与调整。