节后动力煤回暖。节后(9.29-10.13)受进口关税政策影响,动力煤市场出现温和回暖,山西兴县、陕西神木、河北开滦、江苏徐州等多个产地动力煤价格小幅上涨1%,霍林郭勒褐煤涨2.9%,秦皇岛高热值动力煤涨5元/吨,低热值动力煤涨10元/吨,秦皇岛港库存小幅回落0.5%至622万吨。
    沿海煤炭运价持续反弹。沿海煤炭运价连续2周回升,大部分航线运价涨幅在1%-2%之间。国际煤价小幅上涨,其中NEWC Index 涨0.02%至64.92美元/吨,RB 下跌1.05%至66.27美元/吨。
    冶金煤涨跌互现。本周冶金煤涨跌互现,山西太原、柳林、孝义等地焦煤小幅上涨1%-2%、河北冶金煤在普涨的同时,个别高硫煤种也出现下跌,山西焦炭价格涨跌互现,正负向各有1%的波动幅度,钢价分化,建筑用钢价格小幅回升,螺纹和线材分别上涨1.4%和0.3%。
    煤价反弹时机成熟,政策锦上添花。我们维持看好4季度煤价的判断,旺季、水电枯水期以及煤炭企业主动减产,4季度煤价反弹的时机逐渐成熟。
    近期煤炭政策频出,体现“攘外安内”,一方面提升进口税挤出国外供给,另一方面资源税从价有利于行业加速产能出清,静态计算,进口税可能减少进口量30%-40%,对4季度的供需锦上添花,对动力煤的影响幅度大于其他煤种。
    维持同步大市-A 评级:我们维持行业中性评级,看好4季度价格和板块股价反弹,大同煤业、陕西煤业和盘江股份可以做配臵品种。
    风险提示:经济复苏力度不及预期;环保政策从严实施。