□章 宏

业内人士公认，煤炭冬储的价格问题，犹如一道魔咒，一直困扰着采购经理人。通过2013年煤炭价格走势变化，我们可以看到魔咒的具体表现。

2013年上半年，煤炭价格承接上年走势一路走低，到去年9月进入筑底阶段。正当煤炭采购方为煤价“旺季不旺”而欢喜之时，煤价也悄悄地开始了小幅爬升。2013年11月25日，环渤海地区主流动力煤品种——发热量5500大卡/千克动力煤突然出现连续4周的快速上扬，到2013年12月25日，综合平均价格报收631元/吨。经过连续11周的上涨，动力煤价格累计上涨了101元/吨，涨幅达19.1%。一时间，煤炭市场又出现价格上涨、资源紧张的局面。

煤炭冬储的魔咒，可以用市场之手来破解。

通过对2003年至2013年11年间秦皇岛5500大卡/千克动力煤周价格的统计分析，可以看到，在2003年平衡市中，煤炭价格呈现典型的“W”形走势，迎峰度夏和冬储明显推高了煤价。

在2004~2011年煤价持续上涨过程中，尽管中间呈现一定的价格波动，但是冬储魔咒年年岁末催动煤价上涨。即使在2012年煤炭市场在连续10年上涨后出现大幅度逆转的情况下，冬储开始煤炭价格也如着魔一般突然止住下滑的脚步，开始走平，并随后出现小幅反弹。

由此可见，冬储魔咒仍然是供需矛盾的集中体现。造成冬储煤炭价格上涨有以下几个具体因素：由于北方取暖供电供汽造成煤炭总需求出现明显的季节性增长；煤矿春节长假停产造成煤炭总供给出现明显的季节性缩减；冬储阶段适逢中国传统节日春节，长达40多天的春运多达数十亿人次的大迁徙需要大量的运输资源，煤炭的铁路和公路运输受到制约，遭遇运力瓶颈；煤电博弈。

经过2012年至今的这轮煤价下跌、经营洗牌，大型煤炭企业集中度进一步提高，话语权增强。大型煤炭企业利用冬储时机，掌控煤炭产量和重点港口库存以及发运节奏，推高煤炭价格，在和电力企业进行年度合同谈判的博弈中，抢占制高点赢得先机。

面对大型煤企的市场运作，煤炭消费企业应该主动用市场之手破解冬储魔咒。其他措施首先是削峰填谷，化解供需矛盾。煤炭消费企业可以利用三季度末和四季度初迎峰度夏结束和冬储尚未开始的间隙，提前组织冬储煤炭采购。这样可以充分利用煤炭生产旺季价格处于季节性谷底的时机提高企业煤炭库存避免煤炭需求集中释放，缓解中小煤矿春节减产造成的供需矛盾，并规避春运运力瓶颈。

其次要合理利用价格杠杆获取资源。在冬储初期以主动小幅提价的方式快速获取煤炭资源，避免在冬储后期出现被迫连续提价而资源获取困难的被动局面，规避断供风险。

再次，可以组织煤炭进口，反向调节煤价。尽管煤炭进口交易、运输周期较长，但在全球经济一体化的市场环境中，国内煤炭价格持续大幅回升和近期国际海运费用下降，必然刺激煤炭进口量增加。大型煤炭消费企业可以组织煤炭进口，反向调节煤价。

最后，可以考虑运用煤炭期货锁定资源、套利。2013年9月煤炭期货在郑商所上线，这种新的煤炭交易方式不仅将成为煤炭采购的一种重要辅助方法，而且将成为煤炭消费企业降本增效的金融利器。

由于期货具有价格波动大、杠杆倍率高的特点，煤炭消费企业可以用很少的保证金在煤炭价格较低时锁定大数量的资源，在现货供应出现困难时利用期货实物交割作为补充。同时也可在出现冬储价格较大涨幅时卖出平仓实现套利，也可反向操作对冲风险实现降本增效。