每经记者赵笛

缝纫机械行业的低迷，使得中捷股份[3.14%资金研报]（002021，收盘价5.41元）开始谋求转型矿业。日前，中捷股份发布公告称，继2012年收购内蒙古的铜矿后，公司拟收购贵州煤炭资源。

有业内人士表示，根据公告，中捷股份本次拟收购的煤矿或多或少存在一些问题，比如采矿权被抵押、经营场地为临时征用、煤矿开采年限短业绩差等问题，使得中捷股份转型后未来的业绩具有较大的不确定性。在此背景下，中捷股份复牌后已遭遇连续两个跌停。

以拓实能源为平台收购5煤矿/

继2012年以1.97亿元收购内蒙古突泉县禧利多矿业100%股权后，中捷股份近日发布公告称拟收购贵州的煤炭资源。

3月8日，中捷股份在停牌两个多月后发布公告，公司拟以5320万元受让贵州拓实能源有限公司（以下简称拓实能源）的股份，并以62930万元对其增资，最终持有其97.5%的股份。

拓实能源系专为进行此次贵州省煤炭资源整合而设立平台公司，目前该公司已经与相关方就镇艺煤矿、湘发煤业、鹏程煤矿、钟山一矿、通达煤矿采矿权及矿山全部经营性固定资产签署了《资产收购协议》，收购金额共计12.15亿元。

《每日经济新闻》记者注意到，对于本次收购，中捷股份丝毫不掩饰其抄底煤炭行业的信心。公司表示，煤炭行业经过多年调整现处于行业发展周期底部，公司此时介入将能够取得较优质的资产。且贵州省主焦煤、无烟煤等优质煤炭资源丰富，煤层气、页岩气储量较大，为公司未来进一步进军清洁能源领域奠定良好的基础。

拟购资产存在不少抵押情况/

一口气收购5家煤矿，中捷股份的胃口不可谓不大。然而，根据中捷股份公告披露的信息，拟收购的5家煤矿存在不少问题。

首先，拟购资产存在抵押情况。公告显示，5家拟收购的煤矿中有3家煤矿，包括镇艺煤矿、湘发煤业、鹏程煤矿的采矿权存在抵押情况；再比如通林矿业将其所有权的合同项下设备租赁给了民生金融租赁股份有限公司。根据规定，上述资产必须在解除抵押后才能正常交易。

其次，拟购的5家煤矿的经营条件和经营状况一般。比如，5家煤矿中，通达煤矿属于在建煤矿，未正式开展生产经营。根据贵州省煤炭整合规定，通达煤矿将作为本次资源整合的关停指标，其资源储量可以整合至本次收购的其他煤矿（钟山一矿）名下；再比如，鹏程煤矿、湘发煤业经营场所土地为临时征用，相关房屋建筑物/构筑物未取得产权证书。且鹏程煤矿未向核查律师提供生产建设需获得的环保方面的许可或批准文件；而从业绩上看，鹏程煤矿连续3年亏损，且亏损金额在增加；钟山一矿在前两年正常盈利的情况下，2013年全年亏损达2000余万元。对此，中捷股份在公告中并未说明原因。

据新华网2013年3月消息，2013年初，镇艺煤矿曾因没有执行有关要求，违规生产建设，导致镇艺煤矿驻矿安全督察员张强被解聘。

业绩承诺吸引力低/

由于拓实能源拟收购的5家煤矿存在不少问题，中捷股份在收购协议中披露了交易方的业绩承诺。即资产出让各方分别对标的资产过户、交接完成后12个月的经审计净利润作出保证，承诺净利润合计不低于人民币15431万元，并同意就差额部分承担足额补偿责任。

《每日经济新闻》记者注意到，由于中捷股份的上述收购是通过自有资金收购，上述业绩承诺将明显增厚公司每股收益。不过，由于业绩承诺只涉及一年，市场人士对其价值并不认可。

“所收煤矿业绩不达标的情况很有可能会发生。”昨日（3月11日），一位不愿具名的上市券商煤炭行业研究员向《每日经济新闻》记者分析指出，贵州的煤炭整合目标是将300多家整合成100家。整体来看，拓实能源收购的都是一些小煤矿，5家煤矿可采年限短，储量少，价格稍微有些贵。

该研究员进一步指出，从2013年的业绩看，5家煤矿（有一家还属在建）的净利润合计-908.46万元。一年后要达到15431万元，相当于净利润要暴增18倍。“这在当前煤炭行业的现状下显然很难实现。”

该研究员认为，不排除一种可能，即评估的时候已经将业绩承诺补偿金额算在里面了。根据评估报告，拓实能源所收购的鹏程煤矿、镇艺煤矿、通达煤矿、钟山一矿、湘发煤业采矿权及矿山全部经营性固定资产的资产评估增值金额依次为2811.85万元、6522.9万元、531.83万元、15863.96万元、36851.25万元，合计增值额高达62581.79万元。15431万元只是增值额的四分之一，让出让方拿出1.5亿元并不难。

值得注意的是，2012年中捷股份在收购内蒙古突泉县禧利多矿业时也有业绩承诺，即转让方承诺标的公司2012年盈利达到1200万元。最终，禧利多矿业2012年8~12月并表净利润为500余万元，实现了目标承诺。但是，到了第二年，截至2013年前三季度，该矿收入仅为791万元，利润仅有165.65万元，业绩出现了大幅下降。

由于收购的煤矿资源并没能提起市场的兴趣，近两个交易日，中捷股份的股价遭遇连续两个跌停。

3月11日盘后交易所公开信息显示，中捷股份遭遇两家机构合计约3400万元的大举甩卖。

对于中捷股份拟收购煤矿存在的问题以及业绩承诺，《每日经济新闻》记者昨日致电中捷股份证券事务中心，但电话未能接通。

值得注意的是，就在中捷股份停牌期间，其大股东中捷集团、实际控制人蔡开坚分别将各自持有的大量股份与财通证券进行质押式回购交易，随着中捷股份股价复牌后遭遇两个跌停，其质押的标的资产面临跌破警戒线的风险。