上周航运指数跑赢交运指数。年初至今,交通运输指数下跌6.0%,跑赢沪深300指数2.9个百分点。航运板块跌幅为4.5%,分别跑赢沪深300指数和交运指数4.4个和1.5个百分点。上周,航运板块下跌1.4%,分别跑赢沪深300指数和交运指数0.7个和3.0个百分点。A-H股溢价大幅上升,为33.5%左右。
    BDI小幅回落。上周五波罗的海干散货综合运价指数BDI报收于1477点,较前周跌幅为4.3%。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数(BHSI)周涨跌幅分别为3.5%、-10.2%、4.6%、1.2%。
    原油运价持续下跌,TD3运价大幅下跌。至上周四,BDTI和BCTI分别比前周跌2.7%和涨1.0%。上周,油轮市场的TCE多数下跌,其中TD3航线运价大幅下跌。至上周五,整个市场的平均TCE为13427美元/天,周跌1.0%。VLCC运输市场的平均TCE为16673美元/天,较前周下跌31.0%,其中TD3航线运价为12657美元/天,周跌48.7%;阿芙拉型油轮的TCE上周涨41.4%,为11413美元/天;苏伊士型船的TCE跌15.2%至9526美元/天。
    集运运输需求表现低迷,综合指数继续下跌。上周,中国出口集装箱运输市场总体需求呈现低迷态势,多数航线运力供大于需的状况未见改变,市场行情继续下行。CCFI、SCFI周涨跌幅分别为-1.0%、1.2%,其中欧线、美西线运价分别周跌10.1%和涨8.2%。
    沿海运力趋紧加剧,煤炭运价加速上扬。上周,受内贸煤炭促销活动的持续影响,沿海运力相对紧缺,市场行情继续上扬,但到下半周涨幅略有收窄。上周CCBFI报收于1172点,周涨6.0%。煤炭指数报收961点,周涨18.1%。
    燃油价格小幅下跌。围绕乌克兰问题的冲突可能影响俄罗斯的原油供应,对油价形成支撑。而中国前2个月的工业、投资和消费数据均远逊市场预期,并创数年来低位,这又对油价形成下压。布伦特原油现货价格周四报108美元/桶,与前周持平。新加坡380CST报价为603美元/吨,周跌1.2%,同比下跌5.3%。
    投资策略。春节后持续上涨的沿海煤炭运价上周暴涨18%,春节过后运价涨幅接近70%,一方面是由于春节后船运活动加速好转,另一方面近期国内煤炭降价,进口煤炭价格优势变小,国内煤炭销售转好。
    由于行业供过于求形势不改,供给端压力减小,需求波动导致运价浮动范围加大,整体中枢提升。近期建议重点关注扭亏摘帽的*ST远洋、沿海运价上涨利好中海发展。
    风险提示:运力过剩,需求不振、油价上涨。

来源：安信证券

编 辑：一帆