经营风险加剧，继兖州煤业(600188,股吧)、神华之后

　　继兖州煤业、中国神华(601088,股吧)开展动力煤期货套保业务后，中国中煤能源(601898,股吧)股份有限公司（下称中煤能源）也宣布将开展动力煤期货套保业务，煤炭企业参与期货套保阵容再度扩大。

　　中煤能源13日发布公告称，该公司计划开展动力煤期货业务，以提高企业经营水平和抗风险能力。据介绍，中煤能源2014年动力煤期货套期保值的最大持仓量不超过400万吨，保证金规模不超过4亿元。

　　值得关注的是，早在今年3月份，国内煤企巨头兖州煤业、中国神华均先后宣布开展动力煤期货套保业务。业内人士表示，今年以来国内大型煤企相继开展动力煤期货套保业务，主要是因为行业经营困境不断恶化，“目前煤炭行业持续亏损，不参与套保，日子将很难混下去”。

　　由于煤炭价格大幅下跌，今年一季度煤企的经营状况持续恶化。同花顺(300033,股吧)系统统计数据显示，在已披露业绩的23家主流上市煤企中，一季度归属于母公司净利润同比下降74%，净利润率仅2%；而2013年主流煤企归属于母公司净利润同比降幅为54%，净利润率为5%。

　　“一季度的指标几乎可以用加大、加速下跌来形容，一半以上的上市煤企跌破了净资产，2014年煤炭行业开始进入真正的隆冬期。”一位市场分析人士对期货日报记者说。

　　以产煤大省山西为例，一季度该省吨煤的平均利润只有5.72元。“目前山西当地煤企主要是依靠银行贷款维持生产，不少煤企已连续几个月发不出工资了。”汾渭能源煤炭分析师王旭峰表示。

　　在业内人士看来，虽然目前山西、内蒙古等地已出台了煤炭业救市政策，但仍难扭转行业颓势，二季度上市煤企业绩将继续走低，“焦煤企业盈利能力可能更差一些”。

　　中投期货黑色金属研究员刘慧峰对记者说，随着行业经营状况的进一步恶化，未来煤炭企业会越来越重视风险控制，煤企参与期货市场套保将是一个大趋势，“以前行业好的时候企业的盈利都比较稳定，煤企没有参与套保的意识，现在行业利润下滑得很严重，通过期货市场规避风险已是煤企不二的选择”。

　　不过，卓创资讯动力煤分析师刘冬娜认为，除了行业经营形势恶化倒逼之外，新“国九条”的出台也在一定程度上提升了煤企参与期货市场的热情。

　　在此之前，国有企业参与期货市场在制度、税收、会计等方面存在诸多障碍。新“国九条”明确提出，允许符合条件的机构投资者以对冲风险为目的使用期货衍生品工具，清理取消对企业运用风险管理工具的不必要限制。从某种程度上说，这为国有企业参与期货市场套保解决了后顾之忧。

　　“目前动力煤期货主要是一些中小投资者或贸易商参与其中，交易量并不大，但随着相关制度障碍的消除，煤企特别是国有煤企参与期货市场的活跃度会逐步提升，后期动力煤期货的交易量也会随之增加。”刘冬娜说。