5月煤炭股市场表现明显落后。截至5月22日，2014年行业累计跌幅约14%，同期沪深300指数跌幅约9%。动力煤板块基本跟随煤炭行业整体走势，但炼焦煤板块明显跑输行业指数。

     动力煤：神华提价带来反弹，短期仍存下行压力。4月全国发电量4250亿千瓦时，同比增长4.4%；火力发电量同比增加2%，水力发电量同比增加21%。目前，环渤海5500大卡动力煤均价为537元/吨，有所反弹。我们认为，此次价格反弹主要与神华集团2014年来首度上调煤价有关。从基本面看，动力煤需求并没有实质性好转。5、6月份是传统的动力煤消费淡季，水电出力会逐步加大，动力煤价格持续回升动力不足。我们认为，在宏观经济不出现太大变化的情况下，国内动力煤价格将呈现整体弱势徘徊的趋势，短期仍存在下行压力。