秦港、广州港煤价普跌,库存上升。本周(7.07-7.14)山西兴县动力煤下调2.4%,长治上涨2.3%,陕西神木末煤下跌2%,其余产地暂稳。秦皇岛港口动力煤续跌5元/吨,秦皇岛港库存继上周下降之后再次回升,周升2.8%至731万吨,广州港煤价下跌20-25元/吨,幅度在3%左右。
    
     沿海煤炭运价指数连跌16周。沿海煤炭运价指数连续16周下降,本周跌幅0.2%,但秦皇岛-广州和黄骅-上海航线微幅上涨。国际煤价方面,NEWCIndex、RBIndex、DesARA分别下跌1.33%、2.15%、0.45%。
    

      部分冶金煤下调,钢价分化。本周长治、阳泉地区喷吹煤下跌1.4%-2.9%,长治瘦煤下跌4.8%,安徽宿州1/3焦煤下降4.7%。焦炭价格暂稳,钢价分化,螺纹上涨2.3%,冷轧微跌-0.2%,其余品种暂稳。
    

      动力煤底部反复夯实。2.截止7月11日,六大电厂库存总量为1336.30万吨,较上周下降2.7%,日耗总量为67.6万吨,较上周增加了14.00%,库存平均可用天数19.7天,较上周减少3.5天,旺季来临,下游开始去库存,动力煤下跌压力有望逐步得到部分缓解。但同时我们注意到部分省份产量出现恢复增长,由于体制原因,国企对控制产量缺乏积极性和敏感性,价格稍微恢复至现金成本就复产抢夺市场份额;国际煤价创新低,如果持续下跌则进口也会恢复。供给的蓄水池随时待放,抑制煤价的上行空间,动力煤仍将反复夯实底部。
    

      焦煤短期难有起色。焦煤方面,钢铁行业低迷状况未出现改观,7月初焦炭价格新一轮下调后焦企利润缩减,减产力度加大,本周东北、华北、西南三个地区产能利用率下降,其余地区持平,焦煤的价格仍将存压力。
    

     维持同步大市-A评级:行业进入底部阶段,价格小幅反弹-停产产能复产-价格再次回落-停产面再次扩大,这种情况可能不断反复,直至高成本过剩产能的永久退出,这个进程短期内难以完成,加之地方政府的救市行为,进一步增加了底部的长期性和复杂性。维持同步大市-A评级。
   

       风险提示:经济复苏力度不及预期;煤炭资源税从价征收;环保政策从严实施。

来源：安信证券

编 辑：肖平