煤炭市场正在经历一场“冰与火”的考验。煤价持续下跌、煤企大片亏损、下游需求一片惨淡，在行业人士重重哀嚎之下，救市政策终于出炉。此外，在神华、中煤两大巨头的带领下，煤企减产继续发酵，几重因素叠加起来，给期货市场的“煤炭三兄弟”带来了不小的冲击。

　　煤企减产、政府救市资金望风而动

　　严重的产能过剩、持续低迷的下游需求，供过于求的煤炭行业陷入大面积亏损境地。据了解，目前煤炭企业亏损面积已超过70%，有9个省出现了全行业亏损；在主要产煤省区的36家大型煤炭企业中，有20家企业亏损、9家企业处于盈亏边缘。正是在这样的“生死存亡”关口下，煤炭救市政策出炉。

　　在限产保价政策出台后，上周，国家发改委再度约谈电企，希望其在稳定煤价方面做出积极贡献。政策频出以及力度逐渐增强彰显出政府托市的决心，这是1501合约大幅反弹的主要推动力，而且这股力量还会持续一段时间，特别是提高进口关税和限制劣质煤进口量等预期政策后期得到兑现后。

　　政策面稳定煤市的态度，产业面煤企减产的动作，这些利好消息双重叠加，让资本市场闻风而动。7月22日以来，动力煤期货价格的累计涨幅逾6%，申万采掘一级行业指数的反弹更为明显，其同期涨幅接近17%。

　　动力煤突然爆发一枝独秀领军黑色系

　　在企业限产保价提振下，动力煤期货表现良好，而焦炭和焦煤期货因钢铁行业低迷走势相对较弱，三者中焦炭最为疲软。

　　技术面分析，动力煤1501合约日K线图显示，上周五的一根长阳线打破盘整，不仅向上冲破了60日均线的压制，而且突破了520元/吨的关键阻力位。

　　由于“限产保价”主要是国内大型煤企针对动力煤做出的救市措施，对于焦煤和焦炭而言，其产量减少并不明显，煤焦的价格主要还是由下游钢铁行业的表现决定，因此，后期焦煤和焦炭的走势并不乐观。

　　从基本面分析，煤炭行业不景气的几方面因素：一是国家宏观经济增速放缓，房地产行业不景气，造成煤炭需求减少。二是国家加大环保力度，下游需求急剧减少。三是进口煤对国内煤炭市场冲击力度加大，进口煤多以下水煤的形式进入国内，运输成本较低，这也迫使国内煤炭企业与国外煤炭企业大打“价格战”。

　　在业内人士看来，目前限产保价短期或对缓解产能过剩、煤企止损起到一定作用，但其关键在于落实，因而其实施情况和效果都有待验证。“煤企减产涉及很多方面，如国企有自己的生产、营销任务，还有利润压力等。另一方面，如果你减产，别的企业不减产，你就失去了一定的市场份额，所以很多企业都特别谨慎，全行业减产的意向很难达成。”专业人士说。