煤炭行业监测

　　发改委：今后一段时期，东部地区原则上不再新建煤矿项目；中部及东北地区适度建设资源枯竭煤矿生产接续项目；西部地区重点围绕大型煤电基地和现代煤化工项目用煤需要，在充分利用现有煤矿生产能力的前提下，严格依照规划新建煤矿项目。（9月24日）

　　中债资信点评：

　　1、对煤炭主产区外的新建煤矿项目进行停建或适度建设有利于遏制煤炭企业盲目扩大产能、产量，逐渐减少新增煤炭供给量；从中长期看，我国经济发展步入新常态，能源消费强度持续下降，新能源加速发展，煤炭需求增长空间有限。与此同时，此前开工建设的煤矿正逐年释放产能，部分地区违规建设煤矿较多需逐步消化，煤矿正常退出机制尚不完善，依靠市场机制自发调节供需平衡面临一系列制约。针对煤炭市场由供应宽松演变为供过于求、煤炭经济运行困难加剧的实际，政府频频出台政策进一步控制煤炭总量，规范煤炭企业建设行为，促进煤炭行业脱困。

　　2、对区域内企业来说，我国东部、中部、东北部地区煤炭企业亏损相对较为严重，资源枯竭情况普遍，政策允许中部及东北地区适度建设资源枯竭煤矿生产接续项目，是在煤炭产能过剩和维护区域就业稳定二者之间平衡后的政策选择；

　　3、发改委针对违法违规建设煤矿问题也制定了一系列惩处措施，通过严格控制新建、违建煤矿项目减轻煤炭行业产能过剩问题。

　　煤炭企业监测

　　神华国能集团有限公司拟以1.43亿元转让山西晋东能源开发有限公司20%股权（9月21日）

　　中债资信点评：

　　1、神华国能集团为神华煤电一体化业务主体之一，受大部分煤矿亏损或减利影响，公司收入及现金流情况明显弱化；

　　2、标的公司山西晋东能源开发有限公司主营煤炭业务，2014年净利润亦出现亏损，此次转让标的对应评估值为1.43亿元，整体规模不大，但可看出在行业持续下行的背景下，煤炭企业通过股权转让等方式脱困“止血”。

　  冀中能源(000937,股吧)拟将所持厦门航空有限公司15%股权转让给厦门航空另一股东厦门建发集团有限公司（9月21日）

　　中债资信点评：

　　1、受下游需求及煤炭价格持续下滑， 2015年上半年冀中能源集团经营性业务利润亏损7.11亿元，债务负担增长，偿债压力逐渐加大；

　　2、此次厦门航空15%的股权转让价款为22亿元，其中股权“溢价”收入约2.8亿元，预计本次股权转让完成后所产生年度投资收益约为1.52亿元，公司通过转让较为优质股权，预计利润及现金流会有一定程度的改善。

　　龙煤集团宣布成立公司总部人力资源创业培训中心，执行集团安置分流人员和鼓励职工创业闯市场相关政策，要求全面完成3个月分流10万人目标（9月22日）

　　中债资信点评：

　　1、龙煤集团为东北地区最大的煤炭企业，但煤炭价格受低成本蒙东煤炭冲击下滑明显，加之公司地质赋存条件较差、人员负担重，成本高企，目前成本售价已倒挂；

　　2、公司人员负担较重，截至2015年7月底，公司在职员工22.7万人、离退休人数18.9万人，且职工薪酬占制造成本比重达到50%，尽管通过压减人力成本、控制材料消耗等方式，公司2015年上半年吨煤成本仍较高；

　　3、此次若10万人分流成功，公司人力成本预计将减半，成本压力将明显下降，但考虑到黑龙江省经济增长缓慢，省内其他产业对煤炭过剩劳动力的吸纳能力仍有待观察，需关注此次分流具体实施情况。