焦煤焦炭:钢厂采购偏谨慎煤焦维持弱势

本周观点:目前钢厂亏损严重,减产预期叠加冬储需求减弱,导致钢厂对原料采购持有谨慎态度,原料库存维持在较低水平,对煤焦有所打压。因此煤焦现货价格本周虽然维稳,但市场看跌情绪依旧较为浓厚。供给端来看,焦煤没有明显收缩态势,产能释放可能性依旧存在,预计产量总体供给相对宽松。因此在需求端唯有明显好转,而供给端相对宽松的情况下,我们认为两品种依然维持下行趋势。

操作建议:建议焦煤、焦炭1月空单暂持。

重要监测点:

1、主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差;

2、四大焦炭港口库存,六大进口炼焦煤港口库存;

3、钢厂、独立焦化厂库存;

4、油价、化产价格;

5、唐山普方坯价格。

风险因子:

1、国企大规模执行限产政策--供给端大幅度收缩;

2、宏观经济转好--带动下游需求增加;

3、房地产及基建开工率大幅增加--带动下游需求增加。

动力煤:需求下降超预期动力煤再次新低

本周观点:上周沿海省份电力需求锐减,六大电厂日耗同比仍大幅下降,降幅达14.73%。受日耗大幅下滑及电厂库存偏高的影响,电厂采购意愿较低,致使大秦线检修减少环渤海港口库存的效果并未显现,秦皇岛港煤炭库存较十一假期前反而增幅达15.24%。因此在需求锐减、库存增加的背景下各大煤企轮番下调价格,使得市场对煤企冬季联合挺价的预期看淡。目前来看,下游工业需求暂无明细回暖迹象,且煤炭各环节库存偏高,若电厂日耗仍大幅下降,则煤价存在继续下降的可能。

操作建议:由于沿海六大电厂日耗跌幅近15%,远超预期,我们修正此前350可做多的观点,若后期日耗延续低迷,价格或有再寻底的可能,建议继续反弹沽空。

重要监测点:

1、环渤海动力煤价格指数、CCI1指数及期现价差;

2、国内、国际海运价格;

3、国际动力煤三港现货价格;

4、环渤海各港口煤炭库存;

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子:

1、极端天气因素--南方大范围洪涝,需求减弱;

2、国企大规模执行限产政策--供给端大幅度收缩;

3、神华大幅度降价争夺市场--现货价格大幅度跳水风险。