陷入最困难时期。
5月20日，动力煤期货主力1509合约低开高走，震荡上行，尾盘收于427.6元/吨，较前一交易日涨1.2点。TC1509近月基差-27.6元/吨，TC1601远月基差-45.0元/吨，均有所走弱。且主力1509合约开盘一小时增仓放量拉涨，盘面明显处于多头的攻势，成交大幅放量，持仓小幅减仓。

现货方面，北方港口最优交割价持平400元/吨，且5月20日公布的环渤海动力煤价格指数显示，5500大卡动力煤综合平均价格报收414元/吨，环比下跌了2元/吨，降幅进一步收窄。近期受港口去库存、下游电厂补库、低卡煤种陆续提价等支撑，动力煤现货市场现呈现触底回暖迹象，期货市场逐渐企稳回升。

一般来说，若现货出现阶段性反弹，前后预期的极大落差将推动期货走势弹性十足。涨跌终有时， 5月上旬，神华、中煤等低卡煤开始试探性上涨，此顺应形势之举使得动力煤期货市场看涨得到了有力支撑。另动力煤现货市场而言，动力煤价格企稳的根源在于需求端超预期好转。煤耗方面，始于3月中旬的电厂去库存较为彻底，上周沿海六大电厂已正式进入补库存周期，考虑到当前电厂库存、库存消费比均处在低位区间，后期补库活动及相应的港口去库存仍将持续。且5月至今三峡水库入库流量较去年同期下降10.66%，水电持续偏弱将有效带动火电耗煤，预期6月中旬之前煤耗稳中有升、迎峰度夏时节或有惊喜表现。因此，鉴于补库存需求及水电的偏弱，将叠加产业各环节集中补库存带来的需求放大效应，动力煤期现价格有望迎来阶段性上涨。

另供应端方面数据显示也较为积极，4月全国煤炭产量完成29000万吨，同比减少2000万吨，下降6.45%。1—4月，全国煤炭产量累计完成111945万吨，同比减少7701万吨，下降6.44%。且神华5月18日发布的主要运营数据公告显示，4月份，中国神华商品煤产量为2300万吨，同比下降5%，环比下降0.43%，该公司商品煤产量连续第八个月出现同比下降;1-4月累计商品煤产量为9230万吨，同比下降11.3%，供应端的减量也有力支撑着需求端的好转。

综上所述，近期受港口去库存、下游电厂补库、低卡煤种陆续提价以及需求端放量、供应端减量等支撑，动力煤现货市场触底回暖，期货市场逐渐企稳回升，且预计期货市场短期内价格以震荡偏多为主。

（作者单位：内蒙古煤炭交易市场）

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