一、煤炭需求难改疲软态势

　　四季度，将逐步进入冬季取暖用煤高峰，与前期相比，电力、热力等终端用户煤炭采购需求整体可能会小幅回升。但即便如此，预计煤炭需求整体仍难改变疲软态势。

　　一方面，短期内经济下行压力仍然较大，煤炭需求将继续受到抑制。虽然今年以来有关部门出台了一系列稳增长措施，但是由于中国经济当前正处于增长速度换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期的“三期”叠加阶段，短期经济仍然面临较大下行压力。国家统计局发布的8月中国制造业采购经理人指数(官方PMI)为49.7%，为今年3月以来首次跌破荣枯线。9月财新中国制造业采购经理人指数(财新PMI)初值为47%，跌至六年多来低点。官方PMI和财新PMI双双跌破50%荣枯线，意味着制造业整体持续萎缩，能源、原材料需求将受到抑制。另外，作为多年来拉动经济增长重要引擎的房地产开发投资增长日渐乏力。1-8月，房地产开发投资增速降至3.5%，创下1998年以来同期新低。同时，作为房地产投资重要先行指标的土地购置面积和房屋新开工面积持续大幅下降。1-8月，二者分别同比下降32.1%和16.8%，降幅较去年同期分别扩大28.9和6.3个百分点。土地购置面积和房屋新开工面积持续大幅下降意味着未来房地产开发投资增速将会进一步下降，直至绝对投资额下降。虽然今年以来基建投资保持了较快增长势头，但是由于基建投资规模不及房地产，前者的较快增长很难抵消后者下降给钢材(1837, -34.00, -1.82%)、水泥等建材需求带来的负面影响。短期内钢材、水泥产量或将继续保持下降态势，煤炭需求也将继续受到制约。