煤炭行业12月观点：
　　2015年12月份煤炭行业取得绝对收益，中信煤炭行业指数本月上涨了0.77%，沪深300本月上涨4.62%，煤炭行业跑输大盘3.85个百分点。虽然12月底环渤海动力煤综合平均价格探至372元/吨，但北方港口库存出现较大降幅，神华市场煤1月价格上涨5-10元/吨。1月4日李克强在太原主持钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展工作座谈会。提出化解过剩产能要继续坚持以壮士断腕的精神，与深化改革、企业重组、优化升级相结合。一是严控新增产能；二是淘汰落后产能；三是优化存量产能；四是开拓产能利用空间。坚持“市场倒逼、企业主体、地方组织、中央支持、综合施策”，因地制宜运用差别化手段，打出政策“组合拳”。一是加大财税支持；二是加强金融扶持。三是妥善安置职工。我们测算煤炭钢铁工业调整专项资金可能1100亿，煤炭约700亿；我们认为供给侧改革和清理“僵尸企业”政策力度可能加大，配置上我们建议的组合：神火股份、盘江股份、西山煤电、冀中能源和陕西煤业（新调入西山煤电）。
　　煤炭价格：
　　港口动力煤价格仍在下跌，12月30日环渤海动力煤综合平均价格为372元/吨，较11月底下跌0.3%。秦皇岛Q5500报价370元/吨，与上月底持平。京唐港主焦煤报价690元/吨，较上月底下跌4.2%；晋城无烟中块车板价740元/吨，与上月底持平。国际动力煤价本月低位振荡，其中BJ6300大卡FOB指数11月份下跌1.5%至52.28美元/吨。
　　煤炭供需：
　　煤炭产量继续下降，11月单月全国煤炭产量为3.20亿吨，同比继续下降2.7%，15年1至11月煤炭产量33.68亿吨，同比2014年同期下降3.7%。11月份我国煤炭进口量1619.17万吨，同比下降了23.0%，而煤炭出口量35.17万吨，同比下降22.9%。11月全国发电量4660.40亿千瓦时，同比上升0.10%，而6大发电集团11月底日均耗煤环比反弹了10.6%至65.6万吨水平。
　　煤炭库存及物流：
　　12月31日秦皇岛港口库存329.68万吨，相比11月底下降43.7%；广州港库存142.43万吨，上升6.84%。终端库存方面，11月30日全国重点电厂煤炭库存量达7347万吨，相比10月底环比下降1.04%，重点电厂煤炭库存可用天数为22天，较10月底下降6天。12月31日秦皇岛至上海海运费价格指数为1016.82，环比上升7.7%，至广州运费指数为618.21，环比上涨12.8%。