10月份，中国从海运市场进口煤炭再度激增，证明价格飙涨有其道理，但也令人质疑中国这一全球最大的煤炭买家还能再吃进多少煤炭。 据汤森路透的船只追踪和 港口数据显示，10月份，中国海运 煤炭进口量为2003万吨。 这是汤森路透自2015年1月开始评估该数据以来的最高月度水准，该数据表明，虽然动力煤和焦煤价格飞升，但中国的进口兴趣丝毫不减。 海运数据与中国海关数据并不完全吻合，因其剔除了从朝鲜和蒙古经由陆路进口，以及通过小船只或驳船运载的煤炭。更多船只卸货数据公布后，该数据也可能在未来数日略作修正。 不过，从市场定价角度来看，海运进口量才是重要的，因为来自朝鲜和蒙古的货往往不会影响地区基准价。 10月份，中国海运进口量较9月的1706万吨增加了近300万吨，这一大幅跳增，无疑将助推市场趋紧。 上周（截止10月28日），澳洲指标动力煤价格涨至105.81美元/吨，达四年半以来最高，较去年年底价格大涨109%。 10月31日，澳洲优质硬焦煤价格涨至257.70美元/吨，达去年底78.20美元/吨的三倍多。 尽管涨势如此喜人，但要想保持该势头变得越发艰难，尤其从历史来看，任何惊人的大涨之后通常会紧跟着崩跌。 虽然中国煤炭行业的限产决定，无疑是今年煤价上涨的推动力，问题在于中国调整决定的速度能有多快，煤炭出口商增产以满足中国需求的速度能有多快。 今年前9个月，中国整体煤炭产量较2015年同期下滑10.5%至24.6亿吨，进口则增长15.2%至1.8亿吨。 就数量而言，中国今年前9个月产量减少约3.0亿吨，进口则增加约2300万吨。 这显示出进口增加量仅相当于国内减产量的约7.6%。 中国煤炭产量为关键 这意味着中国对于国内产量所采取的措施对未来煤炭价格的影响，要比澳洲、印尼及南非等出口国更大。 中国已经要求矿商在北半球冬季来临前迅速扩产，并将价格限制在当前现货市场水准或以下。 对于5500大卡的动力煤而言，这意味着每吨价格约为660元人民币，相当于97.48美元/美元，这略低于同品级的纽卡斯尔煤炭离岸价格。 这说明，一旦中国增加国内煤炭产量，海运煤炭的价格就可能下跌，降至加上运费和税仍有竞争力的水平。 中国能快速增加煤炭产量吗？答案是既能也不能。 中国能快速增产的原因是，工作天数减少的情况可以很快扭转，意味着现有煤矿的产量能增加。 不能的原因则是，煤矿复产需要很长的时间，矿商们必须确信价格涨势可持续，才会投入新资金。 这种情况也适用于出口国的矿企。这些国家的许多企业在2011-2015年的低迷期间，连续五年亏损严重。企业纷纷削减资本和营业成本，许多煤矿处于勉强存活状态。 如今，许多煤矿业者乐见价格上涨，并重建现金储备，同时还在观望此次反弹是否能证实可持续下去。 这表明煤价仍会保持坚挺，至少在市场看到中国国内生产如何应对官方要求增产前会如此。 | 