一、限产来势汹汹，钢价要上天

　　冬季北方雾霾天气频发，全国多数地区陆续发布限产政策。据了解， 2016年11月15日至2017年3月15日，唐山地区对钢铁、煤电、水泥等重点行业进行错峰生产；河南省要求所有水泥、铸造企业必须不折不扣地落实国家错峰生产要求，凡执行不到位的，一律对生产用电实施断电措施。在环保限产政策严格要求下，钢厂开工率开始下滑，市场钢材供应趋紧，价格开始回升。

　　11月28日，江苏省紧急召开会议启动“地条钢”政治清理工作，要求11月30日至12月1日苏南地区及周边部分中频炉钢厂陆续停产。目前这股关停风亦蔓延至河北。据悉，12月6日，河北省钢铁产业结构调整领导小组下发《关于进一步排查非法生产地条钢的紧急通知》，唐山市要求立即组织力量，进行拉网式排查，清理中频炉、工频炉设备。

　　据悉，中频炉的产能冀中在建筑钢材，以螺纹钢、盘螺为主。受唐山中频炉关停影响，12月6日唐山钢坯价格上涨20元/吨，主流钢厂亦对建筑钢材价格进行调整，达钢对螺纹、盘螺价格均上调30元/吨；山西建龙螺纹、盘螺均上调40元/吨。12月7日市场持续发酵，钢坯价格大涨70元/吨报收2870元/吨，直逼3000元/吨的关口。建材的价格持续拉涨，达钢的螺纹、盘螺价格再度上调30元/吨；山西建龙螺纹上调40元/吨，盘螺上调60元/吨。

　　在环保限产及中频炉关停作用下，钢市供应将收紧，短期内供应缺口或进一步加大。由此钢价仍颇具上涨动力。

　　二、炼焦煤库存上升，下游采购放缓

　　在限产影响下，钢焦企业开工率持续下滑，最新一期钢厂高炉开工率为75.63%，周环比下降0.69%；焦炉开工率为78.38%，周环比下降5.38%。与此同时，钢焦企业炼焦煤库存持续上升，截止至12月12日，全国50家钢厂及53家独立焦化厂炼焦煤库存为818.86万吨，周环比增长4.8%，已持续四周攀升。

　　在库存回升情况下，下游企业采购节奏有所放缓，市场运力释放，汽运费价格亦有所回调，据了解山西至河北、山东方向运费下调20-40元/吨。近期北方晴好天气居多，下游企业拉运的积极性亦有所减弱。

　　三、钢焦博弈，焦煤涨势难续

　　近期焦炭市场多空博弈激烈，部分地区高价资源出现小幅回落的迹象。目前华北地区钢厂焦炭平均可用7.5天，较前期略有回升，但仍处于低位，在此情况下，焦化厂挺价意愿较强。山西某焦化厂表示，受环保政策影响，焦化厂普遍都有限产，尚未有销售压力，价格较为稳定，目前来看焦炭价格还是可以挺一挺，后期具体就要看钢厂限产情况。

　　下游需求减弱，采购节奏放缓，产地部分煤种库存开始有所上升，煤价有小幅回调，不过，整体来看，炼焦煤市场开始回归稳定。山西某贸易商表示，自11月中下旬以来，煤价基本就稳定了，现在市场煤源及车辆都相对充足，拉运较为便利，目前来看，后期煤价还是以稳为主。

　　四、安全检查有力支撑煤价

　　自今年10月底以来，煤矿事故频发，煤矿安全生产引起高度重视，各地区开始加强安全检查力度。据悉，内蒙古自2016年11月10日至2017年1月20日对境内所有在建、生产、停产煤矿深入开展煤矿安全生产大检查；山西省于2016年11月10日起至2017年1月10日期间开展全省煤矿安全生产大检查。由此炼焦煤供应面持续紧缩，仍对煤价形成有力支撑。

　　在去产能及环保限产作用下，钢价将延续涨势，后期亦多处于高位震荡状态。钢厂利润好转，对原料端亦有一定提振作用。在多空博弈下，预计炼焦煤市场整体平稳运行，部分优质煤种仍有上涨可能。