投资要点

行业要闻回顾:(1)国务院发布关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见;(2)铁路运价每吨公里下调1分钱;(3)山西要求关停煤矿复产验收前不得擅自生产;(4)2016年山西全力实施供给侧改革,有效化解过剩产能;(5)印度电厂动力煤库存再创新高,库存高企致煤炭公司扩产遇瓶颈。

国际煤价:动力煤价格涨跌互现、焦煤价格下跌。(1)美元指数下跌,原油价格下跌。布伦特原油期货价格收于33.36美元/桶,环比下跌2.05%。(2)国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤价格上涨0.96美元至50.1美元/吨,环比上涨1.95%。(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB 报价74.10美元/吨,环比下跌0.9美元/吨。

国内煤价:动力煤价格上涨,焦煤、无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤价格上涨。环渤海动力煤价格指数收于379元/吨,环比上周上涨5元/吨;(2)炼焦煤价格平稳,柳林4#焦煤报价600元/吨,预计短期内现货仍将弱势运行;(3)本周无烟煤、喷吹煤价格环比持平。

库存:港口库存涨跌互现、电厂库存增加。秦皇岛港库存增加1万吨至338.5万吨。电厂库存可用天数增加7.1天至41天。焦煤四港库存增加20万吨至238.3万吨。钢厂焦煤库存可用天数14.83天。

投资策略:本周煤炭行业下跌3.37%,沪深300指数上涨0.6%。经过一个月的大幅下跌之后,节前最后一周消息面较为平淡,市场整体出现小幅反弹。但春节期间海外市场哀鸿遍野,避嫌情绪显著升温,对新年市场开局不利。不过国内市场悲观情绪经过1月份的大幅宣泄之后,海外市场的短期影响预计较为有限。包括经济增速的放缓、人民币汇率以及注册制等利空因素都有预期。国务院在2月5日关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见,煤炭供给侧改革在国家层面继续推进且有加速迹象。叠加近期基本面改善的预期,我们判断2月份煤炭股有望继续强于大盘。建议积极参与配置煤炭股,需求端预期决定反弹的高度和持续性。从动态角度看中期的阶段性积极的因素也在累计:一是在经济下行压力加大的同时,稳增长政策继续加码;二是供给侧变化,严控煤炭产能,兼并重组加速;三是国企改革及企业转型,供给侧管理有利于行业整合。短期传统周期行业的估值修复仍将持续,推荐配置标的:中国神华、中煤能源、露天煤业、阳泉煤业、潞安环能、陕西煤业、安源煤业、盘江股份、开滦股份。