本周，动力煤期货的表现吸引了众多眼球。3月4日周五夜盘，动力煤期货1605合约封在461.4元涨停板，3月7日周一全天涨停板未打开。周一夜盘，曾再度冲击至381.8元涨停板，并以涨停价结束了夜盘交易，但是，好景不长，周二早盘刚过10点，涨停板打开，动力煤1605合约从381.8元的涨停板一泻而下，午盘最终收在360元。周二夜盘开盘之后，动力煤1605合约震荡下跌，夜盘以349.8元的跌停价结束了交易，周三日盘虽然盘中跌停板曾多次打开，但最终还是以349.8元的跌停价结束了当日交易。

    业内人士都清楚，按照当前郑商所动力煤合约的质量要求，3月8日夜盘381.8元的涨停价已经升水现货。而考虑到进入3月份之后，随着天气转暖，取暖用电用煤需求回落，动力煤需求将进入消费淡季，再加上煤炭去产能尚未取得实质性进展，煤炭市场供求过剩局面尚未发生根本性改变，社会煤炭库存水平整体仍然较高，未来两三个月动力煤现货价格很难持续走强。期货反应的是远期现货的预期价格，当远期现货价格预期上涨空间不大的情况下，期货是很难持续上涨的。

    但是，就是在现货预期并不十分看好的情况下，7日和8日两个交易日动力煤期货价格还是出现了大幅反弹。原因何在？其实很简单，是被钢、矿期现货价格上涨带动的。周五夜盘开始，随着钢材、铁矿石期现货价格集体暴涨，钢铁产业链上的焦煤、焦炭期货也出现暴涨，纷纷封在涨停板。周六和周日，唐山钢坯价格由1780元暴涨240元至2020元，钢材现货价格随着大幅拉升；周一，唐山钢坯继续暴力拉涨120元，钢材现货价格同样继续暴涨，港口铁矿石价格每吨甚至大幅拉涨超过100元。周一夜盘，钢材、铁矿、焦炭、焦煤等多数钢铁产业链品种均是以涨停价开盘，即便不是涨停价开盘的品种，也都在几分钟之内触及了涨停。虽然动力煤和钢材、铁矿石等品种关联度并不高，但是在焦煤和焦炭也纷纷涨停的情况下，同为煤炭品种的动力煤自然也会受到资金的追捧和市场情绪的影响，在现货并不算强的情况下，连续冲击涨停也不难理解。

市场的疯狂总是短暂的，短暂的疯狂过后会很快恢复理性。周二早盘，动力煤在几个黑色品种中，率先打开涨停板，周三跌停。这足以说明市场各方对周一日盘和夜盘的连续涨停并不认同，也就是说现货基本面不支持动力煤期货连续大幅走强。

    世界期货已经有了一百几十年的发展历史，我国期货也已经发展了20多年。期货发展的初衷并不是为资本投机炒作提供一个题材，而是为商品交易双方提供一个价格发现、规避风险和套期保值的工具，是希望其可以为相关产业服务的。在期货价格出现暴涨的时候，产业中相关企业完全可以在高位卖出套期保值。以今次动力煤期货暴涨为例，由于周一夜盘市场过于疯狂，动力煤1605合约挂在381.8元收盘价的买单曾经远远超过1万手，按照1手100吨计算，买入量远远超过了100万吨。如果有煤炭企业客户在此时大量卖出套期保值，按照周三收盘价计算，吨煤将获利超过30元。不知道是否有企业这样做了。

    2012年以来，煤炭行业进入景气下行阶段，煤价持续下跌，煤炭行业亏损日益严重。2013年9月，动力煤期货上市之时，恰逢煤炭市场下行期，动力煤期货基本上是在一路震荡走低。2015年11月24日，动力煤1605合约最低曾下跌至278.4元，这一期货价格曾经贴水当时现货价格至少50元，从那时到近日，该合约最高反弹幅度曾经超过100元/吨。对于绝大多数煤炭企业来说，应该清楚有多少人能够以280元左右的价格在港口交货，如果知道空方不能交货，那去年11月下旬在期货市场上买入动力煤合约同时在现货市场尽快出货则是一个不错的选择。

    总而言之，无论现货市场行情好坏，煤炭期货的上市都为产业相关企业提供了一个规避风险和套期保值的工具，提供了一个重要销售渠道。煤炭行业今日的低迷，既与宏观经济大环境有关，又与整个行业前期发展过快密不可分，单个煤炭企业很难改变这一现状。但是对于煤炭企业来说，即便在煤炭市场如此低迷的环境下，如果可以充分利用好期货这一工具，完全可以弥补部分煤炭生产经营过程中的亏损。