本期投资提示:

各地严格执行“276天工作日”政策,产地成交情况出现好转,部分地区动力煤坑口价格开始上涨。但是受铁路运费和港口费用的下调使得煤价上涨并未传导到港口平仓价,所以近期环渤海动力煤价格指数呈现平稳走势,但是产地涨幅已经覆盖中间费用的下调,预计动力煤港口地区价格上涨在即。本周山西再出细则推进供给侧改革整体加速,探索建立煤炭战略储备体系和科技创新、国际合作、绿色低碳等一系列问题。目前时点看,精煤价格上涨,潞安、阳泉、西山、兰花业绩弹性较大,如果煤价上涨幅度大于200元/吨则冀中、盘江边际改善加速。重点推荐潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、兰花科创四家公司和受益于供给侧改革的不良资产处置公司海德股份。

重要信息回顾:内蒙地区动力煤价开始上涨,供给收缩支撑煤价:铁路运费和港口费用的下调抵消了产地煤价的上涨,环渤海地区动力煤价格指数本周与上周持平,报收389元/吨。山西严格执行276天,供给收紧,加之钢厂逐步复产,冶金煤价格将持续上涨。动力煤价格山西大同和内蒙古地区均现提价。预计未来煤炭供应偏紧局面将持续,煤价反弹趋势已定。

布伦特原油价格上涨:布伦特原油现货价格上涨2.57美元/桶至47.85美元/桶,涨幅5.68%。截至5月13日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值3.65,环比上升0.2点;国际油价与国内煤价比值3.27,环比上升0.18点。国际原油价格上涨,国内成品油调价窗口将再度开启,或迎来突破“地板价”之后的第二次上调。

供给侧改革影响开始显现,港口调入调出量下滑:本周秦港煤炭日均调入量37.7万吨/日,环比减少0.5万吨/日,降幅1.2%;日均调出量环比减少5.2万吨至34.3万吨/日,降幅13.3%。截至5月13日,秦港库存428.6万吨,环比上升1.0万吨,涨幅0.2%。综合分析,本期环渤海四港净调入量小幅下降,煤炭供给持续收缩,但是来水旺季使得火电需求不振,煤炭库存继续小幅攀升。煤炭铁路运量依旧处于偏低水平,环渤海港口煤炭运输形势将继续低迷。

日耗跌幅扩大,电厂存煤上升,可用天数下降:六大电厂日均耗煤环比下降4.64万吨至52.77万吨,环比跌幅8.09%。六大电厂库存环比下降11.0万吨至1122.73万吨,跌幅0.97%;存煤可用天数增加1.53天至21.28天。本周期内沿海六大电厂日耗下降,煤炭库存减少,可用天数上升。受厄尔尼诺现象的影响,我国南方地区出现持续降水,水力发电量明显激增。面对水电挤压,火电利用率大幅下滑。

国内海运费环比上升,国外海运费环比下降:国内主要航线平均海运费环比上升0.66元/吨至19.53元/吨,涨幅3.39%。澳洲-中国煤炭海运费(载重15万吨)环比下降0.235美元/吨至3.555美元/吨,跌幅6.2%。煤炭海运市场在运价底部缓慢爬行已经成为市场的常态,当前下游耗煤淡季背景下,沿海煤炭运价或仍在底部震荡调整。