行业要闻回顾:(1)4月制造业PMI为50.1%经济增长继续保持企稳态势;(2)一季度规模以上工业企业利润同比增7.4%;(3)山西煤炭供给侧改革配套9项细则将发布;(4)2015年报将批露完毕,近9成煤钢企业亏损;(5)BP预测,全球煤炭需求将在2027年达到峰值;(6)潞安环能混煤产销双升,1季度扭亏为盈。

国际煤价:动力煤下降、焦煤价格上涨。(1)美元指数微跌、原油价格继续上涨。布伦特原油期货价格收于48.14美元/桶,环比上涨8.11%。(2)国际港口动力煤价格普跌。纽卡斯尔动力煤价格下降至49.88美元/吨,环比下降2.8%。(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB价格99.5美元/吨,周环比上涨4美元/吨。

国内煤价:动力煤总体维稳、焦煤上涨、无烟煤价格下跌。(1)秦皇岛动力煤价格总体维稳。环渤海动力煤价格指数收于389元/吨,与上周持平;(2)炼焦煤价格上涨,柳林4#焦煤报价580元/吨,周环比上涨23元/吨,钢价对焦煤现货仍有正面效应;(3)本周无烟煤与喷吹煤价格均下降。

库存:动力煤港口库存下降,电厂库存下降,焦煤库存继续处于低位。秦皇岛港库存下降19.54万吨至445.17万吨。电厂库存可用天数下降1.8天至19.43天。焦煤四港库存增加33万吨至179万吨。钢厂焦煤库存可用天数升至12.42天。

投资策略:本周煤炭行业下跌0.47%,沪深300指数下跌0.57%。市场整体小幅波动,等待方向性选择。

而大宗商品期货市场经过连续多周的疯狂走势之后,出现高位大幅震荡,交易所连续上调交易费用抑制投机,此外部分品种自身已经出现泡沫,上涨动力不足。我们认为焦煤焦炭的主力合约价格已经上涨到合理位置之上,继续上行需要经济需求的进一步持续回暖。而动力煤主力合约价格相对而言较为温和,由于库存仍然偏低,旺季的到来将是继续上涨的重要催化因素。煤炭股存在明显分化,我们前期重点看好的焦煤品种表现强于指数,在供给侧改革和下游需求回暖的共同推动下,煤价将获得较强的支撑,煤炭股仍可跑赢大盘,目前整体库存仍然较低,后市焦煤和动力煤均有机会,但焦煤的弹性仍然更大,动力煤在旺季来临之前也有上涨动力。鉴于下游钢产量维持高位,我们继续推荐基本面改善预期较强的焦煤公司:西山煤电、冀中能源、阳泉煤业、盘江股份、兖州煤业、开滦股份。