8月进出口数据同时好转，双双超预期，表明内外部需求均有所改善。尤其是进口数据明显改善，2015年以来，受到内部需求较为疲弱的影响，进口一直持续负增长，且多月连续在接近或超过10%的负增长，此次为2014年12月以来首次转正，再度佐证国内需求旺盛。

出口方面，一方面人民币贬值起到一定的积极作用，另一方面主要外需市场有所改善，但就外需改善是否具有持续性，分析师们各执一词。

具体数据来看，以美元计价法看，8月出口同比下滑2.8%，前值为-5.4%，预期-4.7%；进口同比增长1.5%，前值-12.5%，预期-5%。刨除基数影响看，出口降幅进一步缩窄，进口增速则将有所缩小。总体看，进出口数据双双远超预期。

进口两年来首现正增长 再证内需旺盛

首创证券研发部总经理王剑辉指出，价格方面整体没有特别明显的促进，所以进口的改善更多体现为内需的改善。显示中国政府振兴经济方面还是做得比较好的，可以说内需改善的可持续性正在增强，潜力正在扩大。企业对未来预期有较为稳定改善的迹象，从这个因素看，进口的持续的稳定到稳中有升还是可以期待的。

中银国际证券首席宏观分析师朱启兵也指出，进口显示出国内的需求有所好转，综合最近其他数据来看，8月PMI有所好转、电厂耗煤量、高炉开工率数据都有所好转，说明经济并不像固定资产投资数据显示的那么糟糕，预计8、9月的经济数据整体不会太差。

对于进口首先正增长的原因，申万宏源首席宏观分析师李慧勇解释称，考虑到有一半是加工贸易，现在开始进入圣诞备货期，进口好转与之有一定关系；二是由于基建保增长发力，PPP加快落实，在一定程度上提升了投资者信心。

九州证券全球首席经济学家邓海清指出以下几个方面的原因，

1. 基数上看，8月进口增速的基数从-8.52%进一步下行至-13.87%，即基数下行 5.3%，进口增速从-12.5%提升至1.5%，提升14%，基数变动有利于进口增速的扩大，但不能解释进口增速的大幅提升；

2. 从国别来看，中国从日本的进口大幅增长。8月我国从日本的进口从上月的-4.59%增长到本月的13.25%，增速大幅扩大近18%，但基数基本不变。

3. 从贸易方式来 看，一般贸易增速从上月的-7.51%的增速上行至当前的5.68%，增速扩大13%。来料加工贸易中，进口从负增长18.11%转向正增长2.33%、 出口则从负增长4.14%扩大至负增长8.78%，显示进口增多、出口减少，可能受到苹果7即将发布的影响；

4. 从进口商品的金额来看，农产品、铁矿 石、原油、钢材、汽车等全方位增长，显示内需状况应当确实有所改善。其中进口汽车增速从-3.49%上升至31.78%，增速大幅上升。

但招商银行资产管理部高级分析师刘东亮指出，进口的好转更多是基数原因导致，并非内外需的实质性好转，9月进口数据再度恶化的风险很大，不宜对8月外贸数据做过度解读。

出口创五个月新高 人民币贬值助力

国金大类资产资深分析师徐阳称，出口也有部分改善迹象，叠加其他贸易指标数据的印证（比如BDI指数和韩国贸易数据的改善），表明全球贸易正在逐步改善。并且，先导指数改善，意味着后期贸易数据改善具有持续性。原油等大宗商品进口量增加提振进口数据。纺织品、玩具出口增长提振出口数据。

方正证券宏观分析师杨为敎指出，出口数据的改善来自于两点：美国为代表的发达国家8月经济数据或多或少都有一些改善；8月份人民币汇率出现了比较明显的贬值。

九州证券全球首席经济学家邓海清也持相同观点，认为人民币贬值改善出口。

首创证券研发部总经理王剑辉指出，出口经过过去三年来的下降调整，基本达到均衡的位置。出口继续滑坡或者外贸形势恶化的担心就没必要了。

特别是G20会议上看到促进贸易方面是比较一致的，提出要重振国际贸易，应该各国先后会有一些措施出来，至少会适当减少贸易保护主义，外贸条件的环境不会继续恶化，甚至会有阶段性的改善，整体外贸水平是一个稳定状态。

外需能否稳定增长引发争论

招商银行资产管理部高级分析师刘东亮点评称，在主要外需市场中，欧美日的表现均好于总体出口数据，对香港和新兴市场的出口则大幅下降，显示新兴市场脆弱性依然较高，后续出口改善仍需依赖成熟市场。

但是对于欧美等成熟市场的海外需求，以及由此带来的下半年出口的状况，各分析师看法不一。

首创证券研发部总经理王剑辉指出，欧美需求比较稳定，外需方面反映出口状况是稳定、并部分回升的状况。

但申万宏源首席宏观分析师李慧勇指出，目前除美国之外日本、欧洲经济状况都不太好，出口很难实质好转。通过人民币再平衡有助于缓解过去由于人民币币值高估对出口竞争力的损害，对出口有一定刺激稳定作用。总体看，下半年出口跌幅收窄，但有多好还看不到。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智指出，近期外需出现改善，同时国内的出口运价指数也出现上升，给出口改善带来积极效应。但出口压力仍然存在，近期只是出现反弹、且反弹力度并不大。具体来看，

之前的波罗的海干货指数出现上升，国际航运市场出现改善；美国经济比较稳健，美联储加息的预期在增强；就欧洲而言，尽管英国脱欧、难民危机等负面冲击对7月乃至上半年数据产生影响，但如PMI等8月经济指标出现回升。