中粮期货研究院分析认为，综合多重因素，焦煤期货1701合约后市仍有上涨空间，具体原因如下：

一、首先，煤炭领域受供给侧改革影响大于矿钢，焦煤、焦炭产量下降均比较明显，对现货价格产生了支撑作用。国家近期对煤炭生产天数的调整是焦煤供给收缩的行政端原因，国家发改委、人社部、国家能源局和国家煤炭安监局联合发布《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》，要求全国煤矿自2016年起按照全年作业时间不超过276个工作日，将煤矿现有合规产能乘以0.84的系数后取整，作为新的合规生产能力。此举将直接影响煤炭产量近5亿吨。

图1：炼焦煤产量

数据源：中粮期货研究院

二、其次，焦炭目前处于供给偏紧的状态，钢厂为维持正常生产对焦化厂的提价行为较能接受，目前焦化厂开工和库存仍很低，后期对焦煤的需求仍会保持较高水平，故需求端对价格的支撑作用还会持续。

图2：华东焦化厂开工率 图3：华北焦化厂开工率

数据源：中粮期货研究院

最后，库存的持续低位也刺激了价格不断走高，最新数据显示，样本钢厂焦煤库存504.2万吨，环比下降4.4%，样本焦化厂焦煤库存208.1万吨，环比下降1.2%，焦煤港口库存85万吨，环比下降4.9%，港口库存已持续三周处于100万吨以下水平。

图4：样本钢厂焦炭库存 图5：样本焦化厂焦炭库存

数据源：中粮期货研究院

图6：港口焦煤库存 图7：港口焦煤库存-季节性

数据源：中粮期货研究院

综上所述，我们认为，焦煤期货1701合约价格在880元以下的位置处于较低水平，后期有继续上涨的动力。

因此，我们综合分析认为焦煤期货1701合约做多策略如下：

合约：焦煤期货1701合约

方向：做多

入场价位：870-880元/吨

获利了结价位：950元/吨

止损价位：850元/吨

手数：200张

执行期：最晚至9月30日

中粮期货

来源：新浪财经

编 辑：徐悉