一周煤炭行业观点:本周环渤海动力煤价格报494元/吨,比上周上涨18元/吨。动力煤方面,9月下旬开始进入冬储用煤,且电厂急需补库,主产地与港口动力煤均大幅提价,环渤海动力煤指数与京唐港主焦煤价均创年内新高。炼焦煤方面,山西9月煤价呈现井喷式,其中主焦涨幅90元/吨,贫瘦涨幅40-50元/吨,肥煤涨幅60-70元/吨,1/3焦煤涨幅70元/吨;河北地区库存低位,支撑精煤累计涨幅100-110元/吨;山东主流煤企资源紧缺,下游采购积极性很高。截至本周,全国23个产煤省已公布去产能计划目标等数据,16个省份已明确2016年退出产能约1.82亿吨。其中去产能任务最重的山西已于8月26日公布了去产能任务分解及时间进度表,起到了行业表率和标杆作用,下半年改革推进有望提速。近期煤炭板块虽有所调整,但低库存逻辑仍在,后续8-11月还有约1.5亿吨产能要退出,且我们推算到年底约有1.88亿吨需求缺口。后续政策微调思路方面,

一是先进产能不执行276天制度,但先进产能释放不足以缓解冬季用煤紧张;

二是企业弹性工作制度实施。我们判断微调下环渤海冬季煤价可能控制在530-550左右。综合以上因素,年内煤价仍将继续回升。9月焦煤提价预期兑现后,焦煤股将稳中有升,待市场充分消化9月动力煤淡季因素,在冬储旺季带动下,仍将有一波较好的涨幅。