大秦线是我国西煤东运的主要通道之一，煤运量占全国铁路总煤运量的近20%，是世界运量最大的铁路线。每年大秦线都会进行例行检修，2012-2016年大秦线秋季检修时间均在国庆假期结束之后至10月下旬，检修时长在15-21天。

    今年大秦线的秋季检修原定于在10月10日-11月3日期间进行，但今年9月煤价疯涨，为了增加环渤海港口存煤,抑制煤价过快上涨，今年检修延迟至10月25日至11月15日开展，时长也减少了3天。检修时段为每日的10：10-13：10 。

    检修前秦皇岛港煤炭库存在718.5万吨，仅低于2015年检修前库存数据。检修是否会影响煤价？先从历史数据看一看。

    从图一可以看到，2012-2016年检修期间，仅2016年秦皇岛港煤炭库存不降反升。其他年份均出现不同程度的下降。同时，2016年的煤炭库存也远低于前几年同期数据。近日秦皇岛港煤炭库存连续多日在700万吨以上，同比去年增加一倍多，一方面是受天气原因封航影响，另一方面是下游电厂在高煤价之下采购意向不强。

图二：大秦线检修期间煤价变化

价格变化方面，比较2013至2016年间的煤炭现货价格，可以发现仅2015年煤价出现下跌，其他年份均在上涨，2013?2014年涨幅相对较小，价格变化不大。而2016年大秦线检修期间，煤价涨幅在70元/吨左右。

15?16两年间趋势完全不同，主要原因并非在于检修。2015年煤价处于下行通道，市场呈现出供大于求的态势，虽大秦线检修，但检修前受市场不景气影响，大秦线本就负载率不高，往年在120-125万吨，而15年全年的日均发运量降到了108.7万吨，同时港口库存高位，检修并未造成市场货源的紧张，也未能对市场形成支撑，煤价继续小幅走跌。

而2016年煤价的上涨始于6月，持续上涨了5个月。在“276个工作日”等去产能政策的影响下，煤炭供应紧张，秦皇岛港煤炭场存更是不足400万吨。而大秦线2016年1-9月的日均发运量仅89.5万吨，较往年检修期间日运量还低。在此背景之下，大秦线检修对港口库存影响不大，对行情的影响更多的体现在对市场心态的影响上，检修期间，煤价维持上涨趋势。

从近几年数据来看，大秦线检修并非影响煤价的重要因素，15年的大秦线检修并不能扭转煤炭的跌势，16年检修期间煤价上涨的主要原因也并非是因为检修。

那么，今年呢？今年检修期间市场有几点不同：

1.负载率

2015?2016年大秦线负载率偏低，而今年9月，大秦线日均运量近125万吨，为今年最高水平，同比增长25.85%。有分析人士指出，今年大秦线有望完成煤炭发运量4.2亿吨，而去年仅3.51亿吨。换言之，前两年因大秦线检修前负荷低，检修对发运量基本没影响，今年则有可能造成事实上的运力减少。

2.检修时间

今年检修时间较往年要延后，检修期间部分城市陆续开始供暖，虽多已备货，但能否满足冬季用煤高峰的需求还有待观察。

3.港口库存高位

近期港口煤炭库存高位，秦皇岛港煤炭库存连续多日在700万吨以上。高库存一定程度上也保障了供应，从而冲抵大秦线检修形成的影响。

4.产能加快释放

在今年去产能任务肯定能完成以及保供稳价的背景之下，发改委提出调整部分地区的去产能规划，同时发改委副主任连维良表示“即使列入去产能计划中，所有在生产的煤矿，今年也可以不退出。” 产能的加快释放能对稳价起到积极作用。

5.价格监管

    10月27日，发改委网站发布《关于做好迎峰度冬期间煤炭市场价格监管的通知》，通知要求立即组织开展煤炭市场价格巡查，同时严厉打击煤炭行业哄抬价格和价格垄断行为。一旦发现有关企业、港口库存存在异常情况，要深入排查是否存在恶意囤积煤炭的行为。

    综合来看，当前现货价格已出现小幅下滑，采暖季来临，后续需关注煤矿复产、产能释放情况。

另外，10月25日大秦检修第一天，发运量105.4万吨，较前一日减少25万吨。六大电厂日耗煤量有所下降，存煤超过1100万吨。秦皇岛港煤炭库存下降，但仍在700万吨以上，听闻高价位市场煤少有成交。检修对市场是否有影响，可能要到检修中后期才能看到。

    PS : 不管怎样，大秦铁路都是今年的大赢家。大秦铁路10月25日发布的2017年第三季度报告显示，2017年1-9月份，公司营业收入417.41亿元人民币，同比增长32.13%;归属于上市公司股东的净利润112.37亿元人民币，同比增长118.37%。利润增加的主要原因是期内货运量增加及运价调整。