周报观点：确保民众过冬，释放煤炭需求 
本周，煤炭板块下跌4.24%，沪深300 上涨0.13%，期市两焦大跌加剧板块下行。煤炭需求旺季来临，六大电厂日耗煤增加，库存可用天数下降。六大电厂日耗煤报70.49 万吨，周环比上涨7.01%，库存可用天数为17 天，周环比下降10.53%。11 月以来液化天然气价格暴涨，华北天然气紧缺一定程度上影响了地区采暖过冬。周一环保部下发《关于请做好散煤综合治理确保群众温暖过冬工作的函》特急文件，文件明确了华北地区未完成“双替代”的项目及地区可以采用燃煤方式取暖，煤炭需求得到进一步释放。两焦方面，近期焦炭现货价格上涨，主要是下游钢材利润高位背景下，钢厂焦炭库存下降，钢铁向上游焦炭让利导致。山西等焦炭主产地受采暖季限产影响较大，焦炭供给仍偏紧，在目前钢企库存较低的前提下预计后续焦炭仍有涨价空间。近期动力煤旺盛需求或催化板块行情，仍建议关注受益于采暖季供暖及煤炭行业整合的动力煤龙头企业。 
行业、公司要闻： 煤炭最低、最高库存制度指导文件出炉 
1）发改委、能源局印发了《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见（试行）》，《指导意见》对煤炭生产企业、煤炭经营企业及煤炭主要用户都提出具体的煤炭库存指导意见；2）环保部近日向京津冀及周边地区城市下发《关于请做好散煤综合治理确保群众温暖过冬工作的函》特急文件，提出坚持以保障群众温暖过冬为第一原则，提出进入供暖季，凡属没有完工的项目或地方，继续沿用过去的燃煤取暖方式或其他替代方式；3）1-10 月份，内蒙古全区煤炭产量7.28 亿吨，同比增长10.6%，月均产量7284 万吨。1-10 月份，内蒙古进口煤炭2910 万吨，同比增加965 万吨、增长49.6%，预计全年煤炭进口3400 万吨。 
价格：环渤海动力煤价格与上周持平 
环渤海

动力煤5500K 报576 元/吨，与上周持平；山西优混5500K 报575.6 元/吨，与上周持平。柳林4 号焦精煤报830 元/吨，与上周持平；唐山二级冶金焦报1900 元/吨，周环比上涨5.56%。秦皇岛至广州运费报87.5 元/吨，周环比上涨10.06%；秦皇岛至上海运费报58.5 元/吨，周环比上涨7.34%。 
产销存：六大发电集团日耗煤周环比上涨12.07% 
截至本周末，秦皇岛港动力煤库存报662 万吨，与上周持平。六大发电集团动力煤库存合计1182.39 万吨，周环比下降4.77%，同比下降3.13%；六大发电集团日耗煤报70.49 万吨，周环比上涨7.01%，同比上涨12.07%。 
风险提示：宏观经济形势调整，行业政策变化。  
□ .邱.瀚.萱 .川.财.证.券.有.限.责.任.公.司