12月18日煤炭板块大涨4%，三只股票(潞安环能、陕西黑猫、山西焦化)涨停，7只股票(西山煤电、平煤股份、兖州煤业、露天煤业、开滦股份、恒源煤电、昊华能源)日涨幅超过5%。

我们认为今天煤炭股大涨源于基本面持续超预期，利好煤炭股。

为什么大涨？

1.基本面超预期，且有一定的持续性；2.估值相对便宜；

二、明年基本面会怎么样？

总体来看，明年煤炭供需依旧偏紧，煤价大幅下跌风险较低。

1.动力煤：冬季是动力煤的传统旺季，随着气温地不断降低以及产地供给的收紧，预期到今年年底动力煤将会保持目前需求旺盛的状态，根据我们供需平衡表测算(有需要的可以向我们索取)，动力煤供需偏紧的状态将持续至明年3月。随着3月采暖季结束后天气渐趋转暖，动力煤进入传统消费淡季，以及明年3-4月可能迎来的一批新增产能的集中释放，动力煤价格或将承压。总体来看，随着煤炭中长期合同、增减挂钩指标交易、最高最低库存制度等一系列长效机制的建立，动力煤价走稳的基础逐步形成，淡旺季间存在价格波动，周期属性趋弱，公用属性增加，煤价走势更趋于平滑。预计明年动力煤价在550~685元/吨区间内波动。

2.炼焦煤：限产终有时，经过一个冬季蛰伏的下游需求有望在限产结束后的3月迎来集中爆发，我们认为3月的春天将是焦煤的“暖春”。另外，在复产预期下，钢厂目前原料库存处于低位，1-3月受元旦、春节放假及两会影响，焦煤产量可能释放不充分，钢厂目前利润丰厚，补库动机强烈，在冬储行情带动下，焦煤价格有望继续攀升。全年来看，确定性采暖季限产预期使得下游需求前移或后移。采暖季受限产影响焦煤或供大于求，采暖季前后两个月受需求前挪后置影响，焦煤供需缺口较大，其他月份基本处于紧平衡状态。

建议关注：西山煤电，潞安环能，神火股份，露天煤业，陕西煤业，中国神华，山煤国际