今年以来,限制进口煤政策频出:今年以来,为保国内煤价,将供给侧改革的红利留在国内,多部门采取措施严控劣质进口煤流入。5月12日发改委颁布《关于做好2017年钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展工作的意见》,要求“严控劣质煤生产流通和进口使用”,“认真落实《商品煤质量管理暂行办法》,严格进口检验标准和程序,规范煤炭进口岸管理”。以及今年7月开始的禁止省级政府批准的二类口岸经营煤炭进口业务,超过12个港口煤炭进口业务被禁止,多个港口受政策限制,清关条件更加严格。

但国内煤价高企,政策执行力度不强:国内动力煤价格从6月中旬开始上涨,之后始终保持较高价位,据Wind数据,截至12月20日秦皇岛港动力煤价格报收于694元/吨,截至目前均价为636.5元/吨,同比上涨35.37%。价格高企可间接说明今年供应偏紧,因此对进口煤的限制力度小于预期。从进口量来看,7月以后进口煤增速虽然下滑,但绝对量始终保持增长,据煤炭资源网数据,1-11月国内进口煤及褐煤2.48亿吨,同比增长8.5%。

海外煤价优势减弱,政策放开后进口量难言增加:7月后进口煤增速下滑,我们认为不能完全归咎于政策限制,进口煤价格上涨也是进口增速下滑的重要原因。国际煤价在5月中旬开始反弹,之后始终维持上涨趋势,据Wind数据,澳洲纽卡斯尔动力煤价格、南非理查德动力煤价格以及欧洲ARA港动力煤价格较7月1日分别上涨31%,24%与25%,同时期秦皇岛港煤价仅上涨18%。以目前时点来看,进口煤已经失去价格优势,据Wind数据,截至12月20日澳洲纽卡斯尔动力煤价格、南非理查德动力煤价格以及欧洲ARA港动力煤价格分别报收于104.17美元/吨、95.42美元/吨、100.86美元/吨,当前时点价格基本与国内煤价持平(汇率取1美元=6.6元人民币)。此时,即便进口煤政策放松,国际煤价也不再具备竞争力,将进口量也难以大幅增加。