回顾今年的动力煤市场，今日智库发现一共有四波涨价行情，恰好是一个季度一次，而且次次都有意外。

第一波行情：传统淡季涨了一个月

一般来说，每年春节之后的一两个月都是传统淡季，因为春节之后工业用电一般得到4月份才逐渐起来，用电量才能增加上去。但今年环渤海港口5500大卡动力煤，在传统淡季从2月10日的590元/吨一直涨到3月20日的690元/吨，30天涨了100元/吨。而推动价格上涨的原因，主要还是火电增长来的快而且突然，沿海六大火电的日耗同比增幅一度接近50%，而当时港存和产量又都处于相对低位，这是价格上涨的重要基础。

第二波行情：煤管票引发的涨价潮

在二季度的最后一个月的月初，也就是6月初，环渤海动力煤价格跌到了今年的最低点。但之后，环渤海港口5500大卡动力煤，从6月5日的555元/吨涨到了7月25日的645元/吨，50天涨了90元/吨。而这次煤价能够低点反弹，一个重要的原因陕西和内蒙两个煤炭主产区推行煤管票制度，限制了超产，因为有效供给减少推动了煤价止跌回升，而沿海沿江电厂的日耗提升，也给煤价上涨提供了支撑。

第三波行情：囤煤放大了供求矛盾

这次动力煤价格上涨发生在三季度的迎峰度夏期间，环渤海港口5500大卡动力煤从8月20日的620元/吨涨到了10月15日的740元/吨，近60天涨了120元/吨。这不仅是今天涨幅最大的一次，而且是持续时间最长的一次。其中，极端高温天气是关键原因，沿海六大火电的高日耗几乎持续了100多天，是正常年份的两倍。而在这期间，陕西和内蒙的煤炭产量受限，大量发运商和贸易商囤煤，在一定程度上放大了供求矛盾，推动了煤价上涨。正因如此，国家发改委开始力推直购直销，并提出严查哄抬煤价行为和囤煤行为。

第四波行情：运力不足成主要原因

这是发生在当前的一波涨价行情，环渤海港口5500大卡动力煤从11月20日的670元/吨涨到了12月20日的700元/吨，30天涨了30元/吨。这波上涨行情暂时还没有结束，但预计后期涨幅应该有限，因为煤炭供应实实在在上来了，全国原煤日均产量已经达到了1000万吨的水平。而很有意思的是，在港口煤价的涨的同期，煤炭坑口价格却大部分时间处于下跌行情。为什么会这样？铁路运力相对不足是重要的原因，汽运进港的补充作用被削弱也是一方面原因。

从去年煤价疯涨开始，国家的煤炭行业政策调整为了“去产能、保供应、稳价格”，目前来看，前两个目标基本已经实现，但稳价格暂时还未实现。不过随着产量及有效供应的增加，相信环渤海港口煤价在大趋势上还是会调整到合理区间，今日智库预计长则半年、短则三个月。