2月9日，山西省召开了高规格国企改革工作会议，王一新副省长做了报告讲话，明晰了山西国资国企改革的战略目标、方向途径和关键环节，指出了国资国企改革重要意义，认为国资国企改革是决定山西转型前途的关键一招，是2017年山西第一重大任务。

　　申万宏源(000166,股吧)判断，山西国企改革将对相关煤炭国有企业产生重大影响，在煤炭供给侧改革深入推进的大背景下，山西这块硬骨头被打开之后，将显著加速煤炭全行业国企改革的进度。

　　整体来讲，这是一个非常具有建设性的国资国企改革前奏曲，由于山西煤炭上市公司占比较大，对目前煤炭股整个板块影响巨大，将为煤炭股价值回归注入强心剂。对基本面的影响体现在：

　　1、供给侧改革确立产能周期拐点，产业集中度和定价话语权提升，全行业盈利的正常化将驱动煤炭股价值回归。从中长期看，大多数煤炭股ROE水平将回升至15%以上的水平，PE将回升至15倍。

　　2、煤炭企业更加注重效益的提升，资产负债表修复完成之后，在供给侧改革的背景下，煤价推升企业盈利回归正常水平，企业再通过压缩成本，预期利润表将更加漂亮，因为企业做多利润的动力更充足。

　　3、众多煤炭集团公司将加速煤炭资产证券化，2017年将是兼并重组的重要起点，尤其是对那些大集团小公司而言，优质资产的注入有望增厚公司业绩。建议继续做多煤炭股，积极关注国企改革对行业的重大影响。

　　此外，彭博援引媒体称，发改委正在考虑在3月中旬供暖季结束之后，从目前允许煤矿按照330个工作日生产，恢复至按照276个工作日生产，以防止再度出现产能过剩。发改委考虑在供暖季结束之后先恢复执行276个工作日限制措施6个月时间，以观测效果。发改委或允许部分地区和部分煤矿不恢复限制措施，仍然按照330个工作日生产。发改委尚未最终确定该计划。同时，外媒称中国治霾将有大动作，降产能目标瞄准金属煤炭。

　　申万宏源投资建议：当前时点，我们认为多因素叠加的春季反弹行情仍在进行时，可积极参与，重点配置业绩可能超预期的品种和国企改革标的，核心标的：潞安环能(601699,股吧)、开滦股份(600997,股吧)、陕西煤业、西山煤电(000983,股吧)、阳泉煤业(600348,股吧)，其他重点标的包括：冀中能源(000937,股吧)、中国神华(601088,股吧)、兖州煤业(600188,股吧)、中煤能源(601898,股吧)等。