春节期间，上游煤矿多数停产放假，焦化厂因前期提前补库暂停采购，焦煤市场呈现供需两不旺态势。春节过后，央行调整SLF利率，加剧资金紧张局面，焦炭价格继续下调，煤矿陆续恢复生产，后期焦煤市场将如何运行？

      春节过后，部分用户煤炭库存增加促进焦煤价格下跌。据了解，春节期间，铁路部门利用春节期间客流减少，运力宽松的机会，大量增加煤炭发运，特别是山西煤炭大矿，尽管春节放假，但库存足以能够满足铁路运输的需要，多数地区靠铁路运输发煤的用户煤炭库存上升较快，受此影响山东、河南、河北等地大型钢厂焦煤库存达到10—15天的用量。受下游企业焦煤库存增加、焦炭价格下调等因素影响节后部分地区焦煤价格开始小幅下调。

      焦炭价格不断下跌，间接打压焦煤价格下滑。节前焦煤价格不断下调，节后焦炭价格继续开启了一轮价格下调的行情。据青岛大宗了解，自2月3日起旭阳集团焦价降50元/吨，唐山汽运到厂含税主流执行准一级1950-1960元/吨，二级1910-1920元/吨；4日起河北邯郸地区部分焦企焦价下调，CSR60报1760元/吨降50元/吨；山西太原焦炭价格普降50元/吨，现一级焦报1760-1790元/吨出厂含税价；4日起山东淄博地区冶金焦价格降50元/吨，现准一级焦报1860元/吨出厂含税价。自1月开始山西、山东、河南、河北等主要焦炭产地焦炭价格下调，累计幅度达100元/吨之上，焦炭价格下调对后期焦煤价格形成不利影响。

      宏观经济上对焦煤市场产生不利影响。自2017年2月3日起，央行调整SLF利率，调整后隔夜、七天、1个月利率分别为3.1%、3.35%和3.7%，隔夜利率一次上调35个基点，后两个品种分别上调10个基点，当日各逆回购品种利率均上调10个基点。央行上调利率释放出货币政策从紧信号，这加剧了市场资金紧张的局面，使得节后股市和期市开局就出现了明显下跌，焦炭、焦煤等产品下跌幅度均超过3%。同时，政策调控下，房地产销售及投资均将面临下行压力，钢市终端需求启动仍需时日，短期国内钢价或将震荡下行，从而间接影响焦煤价格下调。

      综合以上因素来看，春节过后，煤矿陆续开始复产，焦煤供需压力增加，加上焦炭价格不断下跌，焦化厂在利润不断损失的情况下后期对煤炭打压意愿明显增加，预计后期焦煤价格小幅回落。