投资要点
　　港口：动力煤价继续上涨。3 月17 日，秦港动力末煤（5800 大卡、5500大卡、5000 大卡、4500 大卡）平仓价分别为712、686、614、565 元/吨，周涨29、29、21、21 元/吨。3 月15 日环渤海动力煤价格指数为599 元/吨，周涨6 元/吨。

　　坑口：坑口煤价上涨。动力煤：3 月17 日，大同弱粘煤坑口含税价490元/吨，周涨30 元/吨。济宁地区电煤车板价680 元/吨，周跌5 元/吨。焦煤：3 月17 日，古交地区2 号焦煤坑口含税价800 元/吨，周持平。开滦肥精煤出厂含税价1500 元/吨，周持平。无烟煤：3 月17 日，晋城地区无烟末煤坑口含税价670 元/吨，周持平。阳泉地区无烟末煤车板含税价600元/吨，周持平。

　　期货：动力煤、焦煤继续上涨。3 月17 日，动力煤期货（活跃合约）收盘价623.0 元/吨，周涨37.6 元/吨。焦煤期货（活跃合约）收盘价1275.5元/吨，周涨2 元/吨。

　　国际煤价：国际动力煤价下跌。国际动力煤，3 月17 日欧洲ARA 三港、南非RB 港、澳洲NEWC 港价格分别为72.53、78.52、80.80 美元/吨，周跌1.06、2.88 和周涨2.20 美元/吨。根据我们的估算，3 月17 日进口动力煤与国产动力煤的差价为-45 元/吨，较上周减小6 元/吨。中国进口焦煤，3 月16 日优质低挥发硬焦煤（澳洲产，中国到岸）、中低挥发硬焦煤价格分别为167、162.3 美元/吨，周变动-3、2 美元/吨。

　　运输情况：沿海煤炭运价下跌。1）海运价格：3 月20 日，秦广、秦沪运价分别为61.6、49 元/吨，周跌0.8、2.4 元/吨；3 月17 日，南非至舟山运价11.52 美元/吨，周涨1 美元/吨；澳洲至舟山运价9.73 美元/吨，周涨0.6美元/吨。2）港口运量：本周秦皇岛港铁路日调入量平均64.19 万吨，周增5.1 万吨；日吞吐量平均61.96 万吨，周增3.6 万吨；锚地日船舶数平均64.14 艘，周增5 艘3）铁路运量：2017 年2 月，大秦线煤炭运量3013万吨，同比增长29.8%。

　　煤炭库存：电厂库存继续减少。1）煤矿：12 月末，国有重点煤矿库存全国合计3782 万吨，环比下降465 万吨，同比下降32%。12 月末，山西国有重点煤矿库存725 万吨，环比增加280 万吨，同比下降34%。2）港口：
　　3 月20 日，秦皇岛港煤库存469 万吨，周增15 万吨。3 月20 日，广州港库存为128 万吨，周减14 万吨。3）电厂：3 月20 日，六大发电集团煤炭库存963.5 万吨，周减30.9 万吨；库存可用天数14.67 天，周减1.19 天。

　　4）钢厂及焦化厂：3 月17 日，国内样本钢厂炼焦煤库存590.81 万吨，周增12.46 万吨；独立焦化厂炼焦煤库存235.24 万吨，周增11.75 万吨。

　　下游变化：钢价上涨，焦炭价格持平。12 月，我国发电量同比增长7%，其中火电发电量同比增长4.5%。3 月17 日，上海20mm 螺纹钢含税价3750元/吨，周增10 元/吨；唐山二级冶金焦价格为1750 元/吨，周持平；3 月17 日，上海42.5 标号水泥价格为369 元/吨，周持平。