最新的PMI数据近日公布，可以发现，自2016年8月以来，经济先行指标PMI一直维持在荣枯线之上，但与此同时，GDP增速却持续低迷，这一乍看矛盾的现象，若结合供给侧改革大背景来看便很好理解了。

 

　　事实上，供给侧改革“多退多补、早退早补”的政策激励，导致行业内部落后产能逐步退出，钢铁、煤炭等行业价格回升，PMI数据表现亮眼。但实质上内需不足、产能过剩的形势，在短期内仍不易改变。那么，经济增长何时才能迎来新“拐点”？

 

　　记者认为，相较于供给侧改革带来的经济复苏表象，“需求侧”改革对于实质性推动经济发展或更有效。在当前局面下，中国经济面临内需、外需等多方面挑战。一方面，国内消费需求、投资需求对经济增长的拉动不足；另一方面，外部需求增长疲软，以出口维持经济增长将存在困难。

 

　　然而，雄安新区建设和港珠澳湾区似乎为拉动内需提供了新动力。雄安三县与北京、天津地理距离并不远，但经济发展差距巨大，设立新区对基础设施的需求，无疑能一定程度缓解我国基建行业产能过剩的现状。并且从全球发达国家核心城市的历史发展来看，美国旧金山、法国巴黎、日本东京等城市周边均是发达的经济圈，雄安新区可以充分利用北京、天津的地缘优势，扩大区域内需，拉动经济增长。

 

　　但从我国自身的城市发展格局来看，与长三角、珠三角相比，京津翼的内生经济发展能力不足。北京的政治文化氛围浓厚，经济繁荣与政策密切相关，但实体经济产业链薄弱；长三角、珠三角的经济繁荣与自身的地域、历史条件密不可分，以上海为例，港口地缘优势、轻工业基础吸引大量外资入沪设厂，市场经济的内生增长成就了如今的经济中心。总体来看，京津冀的经济外溢效应、辐射能力，似乎与长三角、珠三角相比更加弱势。

 

　　此外，同样是热点的“一带一路”政策，通过资本运营，输出国内的过剩产能，对拉升外需、刺激出口等均有重大意义。

 

　　我国建筑、装备制造等基建行业产能利用率均在80%以下，一方面通过供给侧改革限产减产，另一方面通过“一带一路”的通路通航主题，对周边发展中国家进行交通运输业的基建输出，均能缓解我国产能过剩的现状。与此同时，我国西北区域交通运输密度在全国处于相对落后水平，为了与“一带一路”进行基建对接，这些地区的城市建设、交通运输等领域，均会为全国内需增长“加分”。

 

　　除了外需增长，基建工程企业也能通过“一带一路”形成出口拉动，从而对冲国内消费水平的下滑，保持总体经济增长。目前的贸易条件下出口增长困难，利用“一带一路”的输出方式可以避免诸多贸易摩擦或其他经济矛盾，带动多个行业的出口增长。

 

　　所以说，政策或区域热点能否带来经济拐点，绝不可一概而论。我们既要客观评判“经济先行指标”所体现的数据趋势，是短周期的波动还是长周期的拐点，同时也要对“热点”转变为“拐点”抱有足够耐心，并对其间可能出现的反复与波折做好心理准备，直至最终得到市场的普遍认同。

来源：证券时报

编 辑：木辛