9月份，理应是煤炭市场的传统淡季，电煤需求回落、煤价上涨乏力、市场成交清淡才应是淡季常态。但今年的9月， 淡季不淡特征却格外突出。上至煤炭主产区，中至煤炭下水港、接卸港，下至煤炭消费地，煤炭拉运局面火热，而煤炭价格更是“涨声一片”。

9月13日最新数据显示，2017年9月6日至9月12日，环渤海动力煤价格指数报收于583元/吨，环比上涨3元/吨，涨幅有所扩大。就当前指数水平来说，虽然身处9月淡季，但价格已于7月底煤炭旺季相当。除了环渤海地区，晋陕蒙、华东、江内、华南等地区的成交煤价大都飘红，各种煤炭指数也都无一例外的上涨。

不仅眼前的煤价在上涨，涨势更凶猛的其实是“未来的煤价”，即市场预期的煤价。当前动力煤期货市场的表现便有力地印证了市场的强烈预期，截至9月13日，动力煤主力合约（ZC801）一度涨至661.00元，近一个月累计上涨超60元。虽然9月份是相对淡季，但近期诸多因素，如煤矿安检影响下煤炭供给收紧、铁路检修影响运量输出预期、发改委煤炭库存制度将出台等，正在不断加重市场对煤价的上涨预期。纵览诸多支撑因素，除了当前电厂日耗同比确实较高这一实质消费动能以外，大多数支撑因素往往倾向于预期，其中不乏存心透支甚至是牵强附会与故意曲解。可以说，当前的煤炭价格正在被市场炒作，且形成了一种越炒越疯的态势。

那么，市场中的煤炭流向了哪里？从各环节煤炭库存数据可以分析，9月14日，全国主流煤炭港口库存合计4258万吨，自8月下旬以来该数值呈现明显的下滑趋势，近一个月的时间内累计下降453万吨。细分流向来看，北方地区：环渤海四港（秦皇岛港、唐山港、黄骅港和天津港）以及包括辽宁、山东省内的煤炭下水港的煤炭库存处于下行通道，南方地区：包括江苏、浙江、福建、广西和上海在内的沿海接卸港同样也处在下降趋势，仅长江内河港口的煤炭库存小幅上涨。这表明，坑口到港的煤炭正在迅速向下游传导，少数通过长江内河输送至内陆消费区。

那么，多数的煤炭按理应当输送至南方沿海电厂，造成电厂库存不断上升，但实际情况却似乎并非如此。据六大电力集团的数据显示，9月2日以来，沿海电厂煤炭库存量直线下滑，9月14日，库存量为1059.81万吨，较月初下降79.66万吨。这段时间来看，电厂似乎正处于持续去库存的状态，而非积极补库。

如此一来，多数的煤炭去了哪里？在没有确切数据支撑的情况下，谁也不敢断然肯定，但可以作如下猜想。其一、由于今年电厂日耗远高于往年同期，同时上游供给偏少，在相对高位需求的支撑下，煤炭资源“少进多出”，超预期被消费掉。其二、其他耗煤企业煤炭需求强劲，尤其是近一段时间以来，钢厂高炉保持了较高的开工率，对煤炭燃料需求旺盛，使得煤炭通过贸易商转手悄然流向其他行业。还有一种可能，贸易商囤货待售。但须注意的是，不论从政策环境来看，还是从能源消费角度来说，煤炭行业“去产能、保供应、稳价格”已是大势所趋。当前的煤炭价格绝不会疯太久，囤煤的政策风险和市场风险正在积聚，并且随时可能爆发，建议贸易商择机出货。