煤炭化工业务各占一半，煤炭业绩抵消化工亏损，今年前三季度实现净利润9.58亿元，其中第三季度由于尿素价格低迷，化肥业务亏损2个亿拖累总体业绩，不过与去年相比，整体业绩仍实现1%的正增长。

玉溪煤矿成为内生增长的主力，玉溪煤矿是作为莒山煤矿的接替矿井投资新建的， 注册资本2亿元，公司原始出资为1.3亿元，持股比例为65%。2008年11月开工建设，预计项目建设期为3 年。公司设计年产240万吨，该矿煤炭储量2.18亿吨，总投资22.77亿元，预计2011年释放产能，按达产计算，预计贡献每股收益在1元左右。

兰花焦煤整合临汾市蒲县煤矿更进一步 公司全资子公司兰花焦煤在蒲县注册成立山西兰花焦煤兰兴煤业有限公司，注册资本4000万元，该公司拟对山西蒲县中立煤业、瑞兴煤业、沙坪子煤业三矿进行收购，三个矿的储量分别为400万吨、300万吨、600万吨。按照《临汾市煤矿企业兼并重组整合抵押金管理办法》要求，整合收购煤矿需缴纳风险抵押金和整合收购煤矿需要的资金共计4.6 亿元，该部分资金已经由公司为其提供担保向银行申请贷款，目前工作仍在进行中。

投资建

今年全年，煤炭盈利预计在14亿左右，化工亏损在2.5亿左右，全年盈利预计12.5亿，每股收益在2.1元附近，按20倍到30倍的市盈率估值计算，股票价格在40到60元左右。今年前三季度，山西地区的尿素价格在1600元附近徘徊，如果2010年尿素价格整体比2009年上涨14%，那么公司化肥业务将实现盈亏平衡，假设煤炭产销量和价格维持今年不变，公司2010年每股收益在2.4元，回到2008年的水平，对应20倍到30倍的市盈率的股在48到72元。短期给予“推荐”评级，长期给予A类评级。