一、市场综述

动力煤

现货方面，动力煤港口现货价格加速下跌。月底，虽然沿海六大电厂煤炭日耗如期回升至50万吨上方，但从北方港口市场煤报价来看，动力煤现货市场价格跌势明显加剧。究其原因，一方面，节后主产地煤矿陆续复产，生产供应能力将进一步提升。据悉，截止目前，榆阳区复产煤矿已达到6家，神木复产煤矿高达14家。榆神地区恢复生产的煤矿数量逐渐增加，销售也逐渐回归正常，部分煤矿短暂涨价后开始补跌5-15元/吨；内蒙古鄂尔多斯地区煤价目前较稳定，变动幅度有限。由于近期煤炭行情走弱，短倒汽运费有20-30元/吨不等的下调，中远途运费同步下调。港口方面，近期环渤海港口的日均进港量处于170万吨左右的高位，秦皇岛港口煤炭库存持续回升，有效的保证了市场供应。同时，下游企业煤炭库存较高，用煤需求弱仍然是影响目前港口煤价的主要因素。据贸易商反馈，当前高价资源出货困难， 5500大卡煤市场报价705-710元/吨，另有部分贸易商表示价格仍有继续商谈空间。消息面上，2018年2-5月期间，国家煤矿安监局在全国部署开展煤矿“一通三防”专项监察，监察对象为煤与瓦斯突出矿井、高瓦斯矿井、复产复工矿井和近三年发生过瓦斯事故的矿井。综合来看，安检工作抑制煤矿生产叠加工业复工煤耗回升、期货贴水的支撑，短期煤价或难出现暴跌。只是，考虑到供需关系持续改善的预期，动力煤市场弱势格局仍将延续。

期货方面，截止15:00收盘，动力煤期货弱势震荡。主力1805合约开盘638.2，最高642.2，最低634.6，收盘636.6，上涨-3.8，涨幅-0.59%，成交257904，持仓量349188，增加8480。

炼焦煤

现货方面，炼焦煤现货市场维稳观望。出于对春季“金三银四”行情的乐观预期，节后炼焦煤现货市场挺价运行，部分地区优质资源出现30-50元/吨上涨。据观察，春节前后，主流煤矿炼焦精煤库存低位运行，节日期间由于多数煤矿保电煤供应，导致炼焦煤产量和库存均低位运行，节假日之后，虽然煤矿陆续复产，但焦钢企业补库需求旺盛，煤矿供不应求，江苏炼焦煤采购价格率先出现30-50元/吨的上调。除煤矿库存压力较小外，本周焦炭市场多数上行100元/吨并且已经有所成交也为焦煤价格提供较大支撑，进一步稳固煤市挺价信心。进口方面，春节后蒙煤通关情况恢复较好，昨日入境煤车708辆，后续或将短时间内有望恢复至正常通关量，现阶段口岸煤价暂时维稳。需要注意的是，2月23日，唐山市政府公布了非采暖季错峰生产方案，错峰生产时间总计244天。同时，河北省下发了第五轮大气环境执法检查专项行动方案，时间从2月25日开始至3月20日，重点检查突出的环境违法行为，故预计2-3月供给增长空间极为有限。钢焦行业产能释放受限，一定程度上将减弱焦煤需求，或将成为煤价上涨的主要障碍之一。综合来看，预计短期炼焦煤现货市场或将继续维稳运行。

期货方面，截止15:00收盘，焦煤期货震荡调整。主力1805合约开盘1425.0，最高1428.0，最低1402.5，收盘1412.5，上涨-5.5，涨幅-0.39%，成交287394，持仓量319298，增加13178。

焦炭

现货方面，焦炭现货市场酝酿第二轮提涨。本周，全国主流焦炭市场首轮提涨100元/吨已经被大部分钢铁企业所接受，在历史规律的预期下，短期焦化企业继续提涨概率较高。此种心态下，焦化厂目前开工比较积极，涨价态势较强，出货形式转好，但实际成交价格稍低，却并不影响整体焦企的乐观情绪。下游市场，现阶段钢材价格强势使得钢厂利润进一步回升，出于3月份高炉复产后对焦炭需求等方面考虑暂做让利，对焦业的提涨心态有一定放宽。值得一提的是，本周焦炭期货大涨后开始回落调整，一方面由于期货短期涨幅过大，较高贴水令多头进一步增持意愿减弱；另一方面，北方大多数独立焦化企业存有部分库存，目前北方钢厂焦炭库存处于合理区间，加上河北省即将展开第五轮大气环境执法检查专项行动，错峰生产将在采暖季结束后继续执行，一定程度上减弱原料需求释放。需求端受政策影响的同时，供给端也同样受到环保政策的打压。根据相关调研，河北、山西、山东等地取得排污许可证的焦化企业占总产能的比重不足2/3，若焦化企业严格执行持证排污及限产政策，则必然导致开工率大幅下滑，从而推动焦炭进一步上涨。综上所述，预计短期钢焦市场供需矛盾仍难缓解，焦炭市场或将稳中偏强运行。

期货方面，截止15:00收盘，焦炭期货震荡调整。主力1805合约开盘2268.5，最高2271.5，最低2226.0，收盘2239.5，上涨-30.0，涨幅-1.32%，成交290620，持仓量302374，增加-14294。

二、价格汇总

动力煤（秦皇岛港平仓价）

炼焦煤

冶金焦

三、产业数据

港口库存

电厂库存

沿海航运

四、产业要闻

1、动力煤股期联动擒牛有术

近两年，在供给侧结构化改革政策之下，黑色系股票、期货标的常常吸引大笔资金涌入，其联动行情也成为资本市场亮点之一。

2、春节后榆林超过20家煤矿复工 煤价仍维持高位

昨日，榆林煤矿陆续开始复产，截止目前，榆阳区复产煤矿已达到6家，神木复产煤矿高达14家。榆神地区部分煤矿恢复生产后，销售也逐渐回归正常。

3、动力煤节后现货价格持续回落 后期继续下行概率较大

节后动煤先扬后抑，整体维持在650一线高位震荡运行。其中周四受周边市场情绪带动，动煤延续节前的走势，偏强震荡上行。

4、船东预期乐观 煤炭海运费继续上涨

本报告期（2018/2/24-2018/2/27）海运煤炭运价指数继续修复性上涨。2月27日，海运煤炭运价指数OCFI报收778.54点，期环比上行8.18%。

5、山西国资委回应“是否要进行七大煤炭企业重组”：完全看需要

在2月27日上午山西省政府新闻办举行的新闻发布会上，省国资委副主任、新闻发言人张宏永介绍2018年国企国资改革有关工作安排
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